September 20, 2018 / 1:01 AM / a month ago

港报财经评论:各不相让两俱伤,贸战和解股市扬--信报9月20日

各不相让两俱伤 贸战和解股市扬/ 习广思

中美贸易战虽然升级,但中港以至环球股市已无之前那么不安,恒指连升两天,昨天再涨322点。中美的贸易战打到下半场,中方求和的立场日趋明显,下周贸易谈判团若成行赴美磋商,就算未有即时成果,美国国会中期选举后应会有转机。若然中国秉承老邓的韬光养晦外交政策,埋首经济,则是股民之福。

下周的市场焦点,自然离不开中国会否应华府之邀请,派出贸易谈判代表团到美国商讨。周三作出反制措施,中方对此并无明确表态。本栏昨天列举了中国有不少「毒招」可用,包括限制稀土及抗生素出口到美国,不过贸易战一路打来,中国的取态日益温和,似乎基本立场是求和不求战,以忍字诀应对。最近美方对2000亿美元的中国货品加征10%关税,中国的反制税率只是5%至10%,官方的表态颇为温和,官媒亦未见激烈回应,看来下周中方代表团成行的机会仍较高。

中国目前面对的选择有两个,一是全面对美开战,但须加大基建投资,大举放水支撑经济;另一选项是跟美国总统特朗普议和,寻求终止贸易战的方案。

前者把贸易战升级,可能令经济动荡不安,而且须大开水喉,投资一些大白象工程,以求稳住经济增长,这无疑是饮鸩止渴,把经济杠杆加上后,走回头路。

两害取其轻,寻求和解,可能还是较正路。认吓低威,甘心做老二,把2025高端制造业发展,改为2035甚至是2050,其实没有太大所谓,反正这些都只是口号,对现实上的政策不会有很大影响,美国都无法管到咁细。「一带一路」的鸿图大计,查实不少都系蚀本货,不少工程已烂尾,慢慢搞,输少啲,并非坏事。

老邓的韬光养晦外交政策在今日的中美关系仍派用场,正所谓退一步海阔天空。

如何结束这场中美贸易战是领导人头痛的难题,但怎样在过程中部署自己的投资策略,则是股民心里最重要的疑惑。

贸易战谈谈打打延续了半年,到了今年底应会有个了断,应不致于如阿里巴巴主席马云咁预期要打足20年。现阶段因贸易战而造淡的仓盘,可能应趁每次震荡平仓。

至于是否开始收集长仓,则很视乎个人的资金情况及风险胃纳,因为引发市场动荡的因素不只是中美贸易战,还有英国脱欧能否顺畅、美国息口走向、新兴市场危机和意大利与欧盟的矛盾等,都足以令环球股市天翻地覆。

左右港股走势的仍是盈利前景,从可见,券商对恒指每股盈利预测的变化情况,相对于今年2月7日,今年的预测盈利下调了5%,明年的盈利预测则下调了7%,由于盈测仍在下调阶段,恒指升势不易寄予厚望,较稳阵的做法仍是低吸一些盈测获券商调升的蓝筹,包括平保及“三桶油”、两大内房股中国海外及华润置地等。

下周二及周三联储局公开市场委员会议息,加息四分一厘已无悬念,今次会议之重要性在于究竟联储局成员对未来12个月的息口前景有何看法?明年要加多几次息呢?点阵图会否有新的蜘丝马迹呢?记者会上主席鲍威尔点讲通胀与息口前景呢?

美国国债反映的长短债息差日益收窄,市场对衰退的忧虑挥之不去,呼吁联储局放慢加息步伐的声音愈来愈响。是美国10年期国债实质利率减去5年期实质利率,两者的息差已轻微出现负值。

纽约联储银行按长短债息差计算的未来12个月经济衰退风险亦正在上升,鲍威尔及公开市场委员会若与市场对着干,坚持明年继续加2至3次息,股市动荡难免。(完)

注:以上的评论仅为摘要,并且不代表路透立场。

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