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港报财经评论:四强竞逐法"王",做对冲免旁徨--信报4月12日
2017年4月12日 / 凌晨1点44分 / 7 个月前

港报财经评论:四强竞逐法"王",做对冲免旁徨--信报4月12日

四强竞逐法"王",做对冲免旁徨/ 习广思

复活节长假临近,股市一片假日气氛。恒指昨天回吐173点,收报24088点,主要是法国总统大选在即,选情较为混乱,环球金融市场开始做对冲买保险,「避险三宝」黄金、美国国债及日圆均逆市造好。

本月底的法国总统大选近日再惹起市场忧虑,大选愈近直路,选情日趋复杂多变。之前民调显示,走中间路线的马克龙(Emmanuel Macron)有机会压倒主催民粹及脱欧的马琳勒庞(Marine Le Pen),在中间偏右候选人菲永(Francois Fillon)妻子爆出白支公帑丑闻后,市场期望他的支持者会转投马克龙,壮其胜望,可是菲永尽管丑闻缠身,但据彭博的综合民调显示,他的支持度并无大跌。另一边厢,极左翼政党候选人梅朗雄(Jean-Luc Melenchon)忽然民望急升,后劲凌厉,他虽然不是脱欧派,但提倡留欧要有条件,包括要欧盟当局增加公共开支,促进经济和就业,是典型的福利主义派。市场最like的是亲欧和经济改革派马克龙,最怕的是马琳勒庞。

当大选进入直路时,共有4个有番咁上下斤両的候选人跑马仔,正所谓多只香炉多只鬼,大选结果能见度下降,哪两位候选人能进入下月举行的次轮选举,实难预料,加上民调会有2%的偏差,预测选情难上加难。

在金融市场行走的人,遇上无法预测的结果时,第一件事是做好防风准备,不怕一万,最怕万一。对冲的方法都系嗰几味,造空法股,沽空法债,沽埋欧罗,买金及买美国债。所以,法德的国债息差大为拉阔,欧罗偏弱,金价及美国10年期国债上扬,法国CAC指数波动指数持续攀升,美资大行就叫客沽空法债以防万一。

有英国脱欧公投及美国总统大选的前车之监,市场自然及早做好保险措施,大家做好准备,一旦由马琳勒庞胜出,也没有那么恐慌。金融市场最怕无法预见的风险,事情一现身便避无可避,争相夺门而逃,防风比无防风好。

特首梁振英昨日傍晚宣布堵塞「一约多伙」避辣税的漏洞,日后不论首置与否,用此法买楼一律付15%印花税,而非适用首置的4.25%。对首次置业人士有税务的优惠,让他们较易买楼,原意是好的,但正如很多政府干预市场的行为,往往出现一些低级的漏动(低级者易被破解),首置本身的概念就不易执行,最近不断出现首置利用「一约多伙」买几亿豪宅,就成为笑柄。经媒体揭发、立法会议员质询后,官员只好采取行动,惟问题仍未能真正解决,一家人化整为零入市扫货,名义上都算是首置,实际是投资,还有借人头买楼扮首置又如何呢?

今时今日,息低及资金横流,金融海啸后央行狂印银纸,之前世界唔好景,银纸好多放在银行或央行,没有动用过。过去一年,世界经济开始复苏,今年又话会加速,美国总统特朗普的改革政策虽迟迟未兑现,但人心仍存在希望,而且中国经济回稳,在这样的条件下,银行的银両加上人心,便很易令资产价格不断上涨。今年环球股市表现不俗,美股不断创新高,不但楼贵,美股也甚贵,其他股市亦跟住贵。

此外,本港楼市近年出现结构上的改变,北水南下买楼十分普遍,近年落成的大型屋苑,买家讲普通话的占比日增,内地房地产商亦跟住南下投地,而且出手十分阔绰。

本港楼价问题错综复杂,税制绝不能解决,政府应知自己的角色及局限,做好土地供应,确保一个交易公平和公开的市场,政府已算克尽己责,莫要大有为,过度的干预只是搵自己笨,最终要不断出招,但试多几招,政策公信力会递减,第一次出招会有人信,到第二、第三四五招后,一直没有入市的人会觉得信错政府,最后要高价追楼。(完)

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