February 2, 2018 / 12:50 AM / 22 days ago

港报财经评论:国指改革在即,估值有机上调--经济日报2月2日

国指改革在即 估值有机上调/ 林瑞芬

大市于高位略为反覆整固,恒指昨收32,642点,跌245点或0.75%,10天綫仍受到考验。国指收报13,434点,跌127点或0.94%。

踏入2月,上市公司的业绩将陆续公布,这是左右个股走势的关键因素。除此之外,就是等着恒生指数公司于2月6日(下周二)所公布的恒生指数系列季度检讨结果,变动将于3月2日生效。除常规成分股调整之外,恒生国企指数纳入红筹股和中资民营股、恒生大中小型指数成分股的可能变动,更值得股民紧张。

中金公司预计,恒生国企指数将公布于3月正式纳入的10只红筹股或中资民营股名单,可能被纳入的有恒指重磅指数成分股,包括腾讯控股、中国移动,另有二綫蓝筹股中国海洋石油、中国联通、华润置地等。无怪乎华润置地及中国海外等近月升势强劲,应该已有偷步买盘。

对腾讯而言,被动买盘虽预计只是小规模,但腾讯本身就少有沽空压力,加上有纳入国指的憧憬,无形对此有支持作用,股价回极有个谱。按中金估算,首次纳入时,全部10只红筹股或中资民营股的权重只占国指8%左右,但对国指的改革意义更重大。完全纳入后,国指的「新经济」股类(包括消费、科网等)权重将由6%提高到28%,金融股权重将由74%下降到54%。不过,由于新经济股份类的盈利增速较金融股类为快,相应地,国指未来的估值和盈利增速也会提升至另一个台阶。

国指成分股组合年内将焕然一新,对未来国指的走势又起了微妙的变数。确然,若以现有国指成分股的盈利基础推算,国指的合理估值相信已为中、外券商摸清,不过,若加入一些盈利增速较快的成分股,随着市盈率(PE)水平的提升,国指的上升空间就应该有变。周綫图所见,在未来国指重新出发下,会否一飞冲天,中期阻力14,500点左右将是关键的观察点,若有效突破的话,将是利好的技术讯号,重见2007年家乡可能不是梦。当然,未来国指可走多远,顾后而言,首要确保稳守目前保历加通道中轴支持位近13,000点。看好这一变化所带来的机会,就不妨捕捉恒生H股ETF的低吸机遇。

恒生指数公司于月内的检讨,除国指成分股变革之外,恒生大中小型指数成分股的变动,也将导致「港股通」范围变动,这又牵连到中资的部署。从过往变动例证所示,新纳入指数的个股股价,将在短期内受到南向资金推动,对上一次去年9月4日纳入的新成分股公布结果到正式纳入的两周内,相关股份平均跑赢市场11个百分点,正式纳入后两周平均跑赢市场5个百分点。不过,要捕捉相关可能被纳入的股份并不容易,据中金解释,是因为官方与券商就个股所使用的自由流通比例等指标并不一致,大家都只是在之前估估吓!估吓估吓,投机味自然高,散户自己要执生。

大市正在反覆整固中,而内房蓝筹股华润置地昨扬3.7%,收报32.35港元;中国海外升4%,收报31.5港元,表现逆市向好。

如上述言,不排除为市场偷步于国指成分股检讨结果公布前扫定货。若以基本面解释,则参考中金公司周初以计算人民币兑美元升值分析料惠及两股。据中金计算,人民币升值将直接提振港元报表内地房地产公司的盈利表现、降低杠杆水平,亦将通过滙兑损益为人民币报表公司提供额外支撑。经过测算,港元报表内房公司包括中国海外、中国海外宏洋、华润置地等,以及人民币报表公司中的万科A股将格外受益。(完)

注:以上的评论仅为摘要,并且不代表路透立场。

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