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港报财经评论:国指沿上升通道,反覆闯12,000点--经济日报9月1日
2017年9月1日 / 凌晨12点51分 / 23 天前

港报财经评论:国指沿上升通道,反覆闯12,000点--经济日报9月1日

国指沿上升通道 反覆闯12000/ 林瑞芬

随着工行、建行等内银股业绩曝光后,业绩期告段落,9月份大市何去何从,估计波动仍难免,但不抹杀再冲高的机会!

港股连升8个月,相信会有不少畏高的股民,短綫也有可能略为整固。没有业绩的憧憬,本月股民会否需要更加畏高,这问题复杂,克服仍要视乎个股的体质。当然,盈利面好不用畏高逢低收集,盈利面不好当然会畏高。

内地公布8月官方制造业PMI升至51.7,高于市场预期的51.3;8月数据也是年内第二高,比7月上升0.3个百分点,高于去年同期1.3个百分点,制造业总体保持稳中向好的发展态势。经济面平稳,加上,中共「十九大」将于10月18日召开,维稳行情可冀,这对于上证指数突破3300之后的趋势起到稳定作用。上证昨收报3360点,微跌0.1%。

近年内地积极进行供给侧改革,在经济未恢复大动力上升之下,仍然有助国企股的盈利面改善。年来,中资股股价表现有所回升,相当部分也是这个元素推动。年内余下时间,看不到内地会放轻供给侧改革力度,已改善的盈利水平有望维持,甚至进一步改善,这对后市国指的延伸上升浪有期望。

以年初股价由4.6元左右升至现水平报6.76元的鞍钢股份为例,已公布截至今年6月底止,录得纯利18.23亿元人民币,按年升逾5倍,理论上,股价的上升与盈利增长配合,问题是已经全反映,全反映意味股价眼下已见顶,就要畏高。相反,若未来数月盈利续有上升空间的话,就不用畏高。

参考招商证券的分析认为,板材上半年盈利已明显复苏,对下半年钢价仍然乐观。此轮板材盈利提升,与供给侧改革和去「地条钢」密不可分,去「地条钢」最直接的影响是使建筑用材(如螺纹钢)出现了结构性短缺,而之后有效产能向建筑用钢转移又抬升了其他品种的盈利。招商证券就认为9月建筑用钢需求将回升;而严格的环保督查和石墨电极产能瓶颈使电炉产能不能快速释放;「十九大」期间和供暖期都将出现区域性的产能限制,在种种因素下,推测下半年钢价向下的可能性非常小。如果下半年板材的价格维持高位震荡,而原燃材料价格没有大幅波动,鞍钢下半年盈利能力将有机会超过上半年。由此,招商证券上调该股评级至「买入」,目标价上调至7.97元,对应2017年预测市帐率1倍。业绩之后,花旗亦在预期自汽车需求增加、预期冬季减产以及在宝钢与武汉钢铁合并后,汽车用钢板市场整合,鞍钢扁钢的钢价及公司毛利率会在下半年上升,从而调高其盈利预测,目标价亦由6.5元上调至8.5元。技术上,后市若鞍钢遇有回吐,近50天綫6元左右低吸,以5.75元止蚀,中期目标上望8元。

钢铁股中的鞍钢,前日分析的中国神华也续受惠供给侧改革,周期股有机会继续支持国指及A股探高。另外,大型银行股业绩已发放,工行、建行、农行及中行股价昨日均微调,并不表示中期业绩表现不理想,而是典型的获利回吐而已。

综合券商意见,如摩根士丹利认为大型内银股的净息差较预期有更好的改善,在愈来愈多内银的管理层对前景表示乐观下,预计下半年息差走势续扩阔。此外,瑞银认为,工行、建行及农行上半年纯利表现均符预期,而中行表现更胜市场预期,虽然去年第二季出售南洋商业银行影响了基数,纯利仍录得11.5%的按年增幅。据野村证券报告表示,工行、农行及中行次季净息差均按季升8点子。

展望未来,大型内银净息差表现仍会较中型内银优胜。且大型银行的资产质素在中期业绩之中显着改善,逾期贷款按年减少4%,特定分类贷款减少3%。

中行的上半年业绩表现佳,获交银国际上调评级至「买入」、目标价5.21港元、摩根士丹利就给予目标价5.7港元,最为乐观。周綫图显示,中行头肩底突破量度升幅约4.65港元,现价4.12港元,具值博空间,不妨逢低收集,以3.8港元止蚀。

总括而言,周期及银行股第三及第四季盈利面不大可能大幅转差,月綫图所见,国指顺势稳步沿上升通道顶部推进机会高,若后市回吐,只要稳守10,500点,反覆挑战最少看12,000点。(完)

注:以上的评论仅为摘要,并且不代表路透立场。

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