January 30, 2018 / 1:01 AM / 6 months ago

港报财经评论:国指要歇歇,冠德追落后--经济日报1月30日

国指要唞唞 冠德追落后/ 林瑞芬

国指话咁快又升到近14,000水平,昨高见13,962,但收报13,659,跌0.47%。恒指收报32,966,跌0.56%,大市成交额达1,916亿港元。

2018年的通胀以及利率环境,将有利于银行净息差的上升以及内银股股价表现。内银股的估值重估程式已经启动,升势凌厉,工行、建行昨日续微升。中期而言,可以参考摩根士丹利上周提出的目标价,如工行看9.2港元、建行看11.9港元、农行看6.5港元、中行看6.4港元。

国指上探14,000目标之步伐确比笔者预计为快,内银股功不可没。相关股份股价虽然已累积了一定升幅,但预测市盈率(PE)水平仍不到10倍,2018年之市帐率(PB)不到1倍或近1倍,在重估浪展开之下,今年内尚望有水位,国指整固之后,下一个目标应要上调至挑战15,000关口。现况,之前领涨内险股龙头中国平安股价就明显在100港元大关前有些反覆,时进时退,昨回软2.9%,收报90.65港元。内地龙头股指数上证50昨呈大阴烛,启示3,200开始有阻,需要唞唞,故此,对国指向上目标的上移也要顾后,后市或唞唞宜稳守保历加通道中轴现近12,800水平,至于即市则以10天綫(现近13,331)为参考支持水平。

恒指昨高见33,484,再创历史新高,收报32,966。1月以来,大户由头挟升追货到月尾,在结算之后,会否伺机唞唞,不抹杀机会。恒指后市而言,所破之2007年高位阻力应当首,即市容许有震荡回吐,但宜守稳于32,000左右,若守稳,可反覆挑战34,000以至更高水平。年初以来,海内外资金增加对港股的投入,后市要估大市顶恐不容易,目标水平尚有上调之可能,持有大市值蓝筹及国企的投资者,以放风筝式让利润滚存。除非遇到美国加息步伐快于预期,或者美元之弱势扭转等重大因素,再定止赚锁回报策略。

近年油价不断上涨,见布兰特原油报价走势图示,已破近三年高位,美元偏软、油组控产能为两大推动因素,至今,美元的弱势仍在,而油组尚在控产能,对油价维持高企有助。中石化、中石油等昨就仍然回应油价的上升,分别升0.7%及1.6%,分别收报7港元及6.48港元。

论追得贴油价涨势的油股,要数中海油,该股昨收报12.68港元,已接近2015年高位13.78港元水平。中石油2015年高位近10.8港元,现价只6.48港元,但1月初以来累计升幅约有15.5%。中石化月内升幅也有20%,昨收报7港元。油价升势推动油股,油气产业股份上周始亦开始有资金追捧。从中筛选一些油气产业链中股份,中石化子公司中石化冠德股价都算落后,以昨收市价5.17港元计,累计升幅只有4.6%。

据今年以来的大行报告建议,高盛重申中石化冠德的「买入」投资评级,目标价6.4港元,并指其估值对比国际及内地同业仍便宜,在公司业务布局良好底下,可受惠于中国对原油入口的增长、内地天然气市场增长等因素,加上,在国企改革下或会有机会向母公司收购更多中游业务,值得看好。美银美林就指出,冠德拥有的榆林至济南天然气长输管道,未来的输气增长量势加速,季节性需求关系,2017年下半年度应高于上半年度,加上原油入口稳定增长,预计截至2017年12月底止,冠德每股利润可以增长26%至0.51港元,每股派息0.1港元,中期目标价6港元。

建银国际月内亦有报告研究冠德,并因应预期输气量增,上调冠德2017及2018年度的盈收预测2%,两个年度每股盈利分别为0.55港元及0.62港元,中期目标挑战6.2元,2018年度折合预测PE约10倍。去年底,中金公司亦有推介冠德,中期目标价6.39元。当中提到,冠德参与投资的LNG运输船,有望在今年上半年内全部投入运营,以2016至2019年航次复式年均增长率可能达63%推算,同期船只财务成本亦可能显著下降,航运业务对冠德净利润的贡献,可能实现135%的复合增长。加上,现在主业,中金公司对冠德2017年净利润预测有望提升43%,上半年、下半年料分别同比增长37%和49%;对冠德2016年至2019年度的净利润复式年均增长率预测,则有望达26%。

观乎走势,2017年以来冠德股价已反覆造好,守稳升轨之后,如能有效突破阻力关键5.4港元,参考中、外券商目标都直指6港元或以上,所冒风险有限。(完)

注:以上的评论仅为摘要,并且不代表路透立场。

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