December 20, 2017 / 12:59 AM / in 7 months

港报财经评论:国策护航,昆能中燃可低吸--经济日报12月20日

国策护航 昆能中燃可低吸/ 林瑞芬

临近长假期,港股于高位靠稳,但交投转趋淡静,大市昨日成交额942.4亿港元,细水望长流!

腾讯反覆靠稳之中,昨收报401.2港元,升1.8%。内险股再见冲刺,平保升4.2%;新华保险升4%。连日被抛售的舜宇光学暂时止跌,昨升2%,收报101.8港元。

美股升势持续,推动恒指昨日再升203点或0.7%,至29,253点收市。技术上,恒指于年尾料窄幅上落为主,29,400为阻力,向下28,600为短期支持。国指昨收报11,541点,升126点或1.1%,短期走势稳守150天綫近11,000应无太大问题,向上短期阻力两级分别为近11,600/12,000。

中期来讲,于周二已交代过,恒指明年如能持续力保27,000点,大趋势还是顺势逐级探高,持仓投资可以27,000为止蚀参考。至于国指,明年能否更上一层楼,关键在12,000左右,若能确认升破此十年下降轨阻力位,可顺势挑战14,000点。

最近国家发改委、能源局等十部委联合发布《北方地区冬季清洁取暖规划(2017-2021)》和《北方重点地区冬季清洁供暖「煤改气」气源保障总体方案》。由此,确立了清洁取暖改造乃中长期规划,对昆仑能源及中国燃气等前景更有信心,后市谋低吸。

简介是次规划文件,是首次明确提出北方地区清洁取暖改造目标,提出到2019年清洁取暖率达到50%,到2021年清洁取暖率达到70%。目前北方地区取暖用煤年消耗约4亿吨标煤,其中散烧煤2亿吨,《规划》就提出到2019年替代散烧煤7,400万吨,到2021年替代1.5亿吨。据方正证券估算,若一户家庭供暖季消耗3吨至4吨煤,替代1.5亿吨需改造3,750万至5,000万户农村居民。若其中20%改造为集中供暖,20%改造为地热、太阳能、电力等方式供暖,60%改造为天然气独立采暖,则2017至2021年内北方地区「煤改气」户数总量将在2,250万至3,000万户。有此等明确目标确立,相信中国燃气行业第二阶段高速增长时期来临。

另外,《规划》亦首次大力发展天然气基础设施,明确四大领域重点专案。今年中国供暖季以来很多地区均出现了天然气短缺的现象,其中不可忽视的原因,包括天然气储气调峰设施建设严重落后,以及天然气支干綫管网建设的不足。因此,本次方案明确了2021年前新增干綫管道8条;六省市区域内增加LNG年接卸能力2,040万至2,440万吨;「2+26」重点城市县级行政单位全部实现天然气管道覆盖;地下储气库日采气能力增加3,850万立方米/天,达到7,000万立方米/天。只有通过加大天然气基础设施建设的力度,才能保障「煤改气」工程于未来顺利达标。

跟着国策走,昆能及中燃有一定程度的受惠。昆能最近已完成收购中石油所持有京唐公司51%股权。

在内地需求殷切下,中石油液化天然气入口量显著提升,首10个月按年增142%,而集团首10个月液化天然气接收站平均利用率由去年同期28%提升至68%。利用率决定集团旗下接收站业务的利润,利用率愈高、收益愈多,这可抵销天然气管道费用下跌的负面因素。

按美银美林预测昆能2017及2018年度每股盈利,将达0.65元及0.71元人民币,对比2016年度只有0.07元人民币,明显改善。瑞银亦乐观看昆能2017及2018年度每股盈利预估数,将分别达0.66港元及0.81港元。两行分别看昆能中期目标为9.2港元及9.5港元。按附图所示,昆能突破三角形,量度升幅目标为9港元,候低收集,以7.5港元止蚀,昨收报8.06港元。

今年来,笔者对中燃前景已有所详细跟进,目前市场乐观之目标价预测,分别为花旗看30港元、瑞银看30.5港元。截至2017年11月底止,不包括已接驳的100万农户,中燃手头上仍有200万农村居民合同,已锁定其2019财年的农村接驳目标。在「煤改气」的大力推动下,中燃未来来自农村的新接驳量预料趋增,气量销售、炉具销售亦可以提升。

观乎股价走势,中燃目前在高位呈窄幅上落,似想以时间而非大跌幅来消化之前的升幅,后市若力保21.5港元的话,反覆后可望突破25港元并挑战更高水平,昨收报22.25港元。(完)

注:以上的评论仅为摘要,并且不代表路透立场。

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