December 17, 2019 / 12:38 AM / 2 months ago

港报财经评论:地方还债掀风暴,明年央妈大放水--信报12月17日

地方还债掀风暴,明年央妈大放水/ 习广思

中美首阶段贸易协议尘埃落定,此刻仍争辩谁胜谁负已经无意义,最重要是协议有助纾缓中国经济下行压力,新一年不用在贸战阴霾下开局。尽管如此,中国明年仍要面对几项重大风险,包括贸易战、 科技战、债务违约等,必须央妈继续“放水”救经济。

A股昨天早市略为回吐后反覆向上,由于港股早已偷步炒上,昨回吐179点。市场上周五虽有好消息,欧罗、英镑等外币,以及美股、中概股等均回吐,反映协议提到1200亿美元中国货只是关税减半而非撤回,并非最佳结果。大家最睇重的人民币反应,周一在7算附近,算是稳定。

荷兰ING银行预期,今年中国经济增长6.2%,明年增长放缓至5.9%,估计届时面临几大风险,除了中美贸易尚有几轮谈判,科技战、地方政府债务、人民币波动等都要留意。

中国经济明年头号大敌必属债务违约。据报道,今年内地首10个月境内债券违约金额高达1000亿元(人民币.下同),超过去年违约总和,主要涉及民企,当中以工业(如石油和天然气、化学品、工程建筑)和消费品行业居多。

山东省钢铁企业西王集团的“18西王CP001”债券于11月27日到期未能兑付,触发其他4只债券交叉违约,违约债券本金合计达33亿元。昨日,中信国安集团有一只债券到期未能偿付利息,构成实质债务违约。

彭博报道,中国最棘手的挑战还包括中小型银行和地方国企的财务状况恶化,尤其中小银行以往过于进取地投资地方债、企业债,当债券违约频现,资金链可能出问题,继而引发恶性循环。

地方债无疑是随时被引爆的炸弹。根据11月27日中国财政部发布数据,截至10月底止,全国地方政府债务余额213800亿元,仍控制在2019年为24万亿元的目标内。今年首10个月,全国发行地方政府债券达42787亿元,即是到年底地方政府还可以发行超过2万亿元的债券,全年发行超过6万亿元地方债。

一年发行的地方债达到6万亿元,可说是天文数字,难怪近月内地各处基建陆续开工,推升水泥和钢材价格。不过,地方债借了是要还的,2015年至2016年中国开始大量举债增加政府开支,明年将陆续到期偿还。

2020年是还款高峰期,压力极大,央行在当中的角色必然是大量释放流动性。内地券商估计,元旦前后降准机会相当高,明年降准减息都有空间。幸好,中美贸易协议及时落实,从美国大量进口猪肉及农产品有助压低内地CPI,提供央行更大宽松空间。

在这大趋势下,内房股明年有机会跑赢大市。近月有大行吹风指中央将放松房地产调控,容许若干内房商发债借钱。此外,内地民众担心银纸贬值,纷纷投资楼房保值,因此发展商售楼数字相当亮丽。

出名杠杆率高的内房商融创中国(01918),股价自第四季以来已累升近50%,其他中小型内房有此升幅者也不少。

另一个要留意的板块是与贸易相关的行业,包括码头、航运。中美首阶段贸易协议落实后首个交易日,多只码头、航运股造好,中远海能(01138)抽升5.9%,东方海外(00316)涨1.5%。东方海外这家已易手的航运公司,原来过去一个月已悄悄地升了逾50%。明年投资挑战与机会同在,大方向是中国需要更多出口赚外滙,也需要宽松货币政策解决债务问题,在反覆波动市中选对板块至为重要。(完)

注:以上的评论仅为摘要,并且不代表路透立场。

**如欲提取相关新闻,请在下列代码上按左鼠键两次**

香港报摘/社评/财经评论

中国报摘

台湾报摘

0 : 0
  • narrow-browser-and-phone
  • medium-browser-and-portrait-tablet
  • landscape-tablet
  • medium-wide-browser
  • wide-browser-and-larger
  • medium-browser-and-landscape-tablet
  • medium-wide-browser-and-larger
  • above-phone
  • portrait-tablet-and-above
  • above-portrait-tablet
  • landscape-tablet-and-above
  • landscape-tablet-and-medium-wide-browser
  • portrait-tablet-and-below
  • landscape-tablet-and-below