August 12, 2019 / 12:18 AM / 7 days ago

港报财经评论:壮牛乱局中长大,买金傍身睡安心--信报8月12日

壮牛乱局中长大 买金傍身睡安心/ 习广思

上周五晚美国道指回吐0.34%,按周跌幅为0.75%,远较恒指温和。由年初至今,美国股指盈利下调的幅度亦较港股温和,当中,纳指100的盈利预测更见平稳,5月至今,券商的每股盈利预测并无多大改变。

相比之下,恒指及国指的盈测分别下调了3.2%与5.2%。事实上,股票投资者最看重盈利表现,宏观因素还是其次,若港股盈利趋势调降,后市下跌的机会远大于上升。

今年初至6月份的反弹市,都源于中美贸谈重新吹出和风,但自从老特推出新一轮加征关税后,两国关系陷入谷底,上周五老特又讲,双方原同意的9月新一轮谈判都可能取消。此君系惹火尤物,咁样形势,暂时港股尚难见曙光。

上周有位金融市场分析家向客户发出报告,话VIX(美股波动指数)不应该是市场依赖的风险指标,代之而起的是FIX,这简写系乜?原来是指人行每日开出的中间价(Yuan Fixing),若果FIX比市场预期强,股市就应该升,因这表明人行无意打货币战。市场关注货币战,始于上周二美国把中国列为滙率操纵国,大家都知道,这只是老特编撰出来,在贸易谈判上向中方施压的伎俩。人仔中间价上周回落,系因为美元兑其他货币上扬,人仔滙率趋向市场化,无理由不跌。

国际货币基金组织(IMF)上周五发表的中国经济年度检讨报告亦指出,去年中国的经常账顺差下降,占GDP的比重下降了一个百分点,至0.4%,结论是人民币的滙价走势跟经济基本因素匹配。

同时,报告更表示,实际上,中国去年6月中至8月初曾出招支持人民币滙价。这说法无疑打了老特一巴。

美国总统特朗普的言论经常与事实脱节,例如联储局于7月31日的议息会议决定停止债券沽售行动,之后老特在Twitter发文叫该局减息之余,还提出要速停卖债。对住个咁嘅总统,金融市场仲听佢老点,都有些非理性。

中国近几年进行经济结构转型,以内需为主,采取较市场化的滙率政策,这反而较为利好内地经济;对照老特的想法其实非常之out。

近几周,联储局和不少新兴经济体的中央银行纷纷减息,排队放松货币政策的还有日本与欧央行。联储局主席鲍威尔虽然话,7月尾的减息只是经济周期中段的调节,并非减息周期开始,但债市及特朗普不断施压,睇嚟美国减息将欲罢不能。

另一边厢,中国又如何呢?人减你唔减会蚀章,但人行的困局是生产层面有通缩之危,消费层面则因食品价格飙涨,消费物价指数居高不下,下半年的货币政策料会以定向调节流动性为主。

姑勿论是何种方法,全球在未来一段时间仍是放水为主。股市势将十分之波动,债市泡沫日增,各类资产中,黄金仍是较值得增持。

揸金最大的问题是没有利息收入,但面对全球已有15.5万亿美元的债券出现负利率,即投资者要贴钱借钱予债务人,德国的10年期债券每年要贴57点子,揸金的成本,若以黄金ETF为例,年费为25至40点子,计及费用,在迈向大放水的年代,买金较之买德债蚀少啲。

本栏一直建议,投资组合须持有一定比例的黄金,除了货币政策的因素外,还顾及地缘政治风险,全球两大经济体、中国与美国的关系愈闹愈僵,英国脱欧危机日深,还有美伊关系、日韩贸易战、印巴在克什米尔问题上的争议,以及台湾总统选举引发台海的紧张局面,贸易战、货币战、主权战,各种风险等待释放,买金傍身,瞓得安心。

论技术走势,黄金大时代逐步形成,金价月线图上一个大升浪的起点是在1999年8月份的每盎斯252美元,升浪顶见于2011年9月份的1921美元,之后进入四年多的下行调整期,直至2015年底在1000美元附近见底回升,近几年反覆上扬,涨势却不急劲。

不过,最近14个月RSI首次突破70水平,最新报71.7,这情况只在上一轮牛市曾出现,暂时市场对金牛出世仍是半信半疑,当50月平均线升破100月平均线,壮牛现身,预料会吸引更多资金追入。因此,买金又唔驶急,还有时间可以收集。(完)

注:以上的评论仅为摘要,并且不代表路透立场。

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