September 10, 2018 / 1:12 AM / 11 days ago

港报财经评论:大势向下,少做少错--经济日报9月8日

大势向下 少做少错/ 林瑞芬

股市法则,大势向上加注投入,总比逆势而下捞底有把握!

今年港股的大势早在1月确认进入反覆下跌,因此,每做一个趁低吸纳决定,就有冒愈买愈低的风险。只有确认见底重纳升浪,做策略才有把握,何时会来?暂时睇都不是9、10月份,耐心观望、等待为上。

恒指昨收26,973,跌0.01%,大市成交额1,105亿港元。按恒指周綫图示,尚算有秩序的修正自2016年开始的上升浪,先失守30周平均綫,跟着失守上升轨。潮起潮落,自2016年之上升浪已确认退潮势,失上升轨延伸中期跌浪,失27,000,将逐级向下回试早年突破阻力位。因此,预测27,000防綫跌破后,26,000将先受考验,跟着就是25,000左右。

总括恒指成分股,除了公用股中电、煤气、金融股恒生银行、油股中石油、中石化、中海油之外,大部分蓝筹股已失守30周平均綫。可以拣得落手的股份有限,今年的机会的确不多,少做少错。外围环境的不利,关键在美息处上升周期,美元呈强,新兴市场币值被拖累贬值,只有美息上调之步伐有所拖累,美元中期见顶,新兴市场跌势回顺,股市才有改善空间。

国指昨收报10,559,跌0.18%。短期来讲,如果未能守稳10,500,那将进一步下探10,000。内地刺激经济政策尚不算明朗,最近就税收方面的政策改革出台,相关影响又令投资者多一重不明朗。近周最受热议的是明年起,社会保险费交由税务部门统一征收。有认为社保征管体制改革,最终将明显提高部分中小企业的经营成本,一旦社保新政严格执行,物流、餐饮等劳动密集型企业的利润可能会受影响,一些盈利微薄的上市公司可能会出现负增长。另外,也可能对个人当期可支配收入产生明显负面影响。

据国泰君安分析,在征管体制改革后,企业与个人将补缴共计近2万亿元人民币。若企业与个人按照当前费率共同承担,将影响企业利润总额13.4%,短期增加企业运营压力。若完全由个人负担,将进一步压低当前居民消费,累计对GDP带来1.5个百分点的冲击。中信建设亦有分析,从社保白皮书上显示,当前中国企业社保合规率仍较低,超三成企业按最低缴费基数缴纳社保费。

2018年社保基数完全合规的企业增为27%,相比2017年提升三个百分点。但比例还是比较低,剩下73%的企业都会受到影响。2017年企业缴纳的社保费合计约5万亿元,也就是说,缴费基数规范化后,经测算会增加社保征缴收入约7,000亿元,调整至工业企业口径将拖累利润总额下滑3%;个人的税后工资降低1.3%。按规定基数上缴社保费影响范围大,会使参保企业整体的社保费成本提高14%。新个税起征点明年才开始实行,对今年剩下的月份来说,追补征缴社保费用的影响更直接。

无疑,社保征收改制出发点是好,对于补充社保资金缺口,改善居民福利具有长远意义。然而,在当前经济增速边际放缓阶段,加上,若中美贸易战兵临城下,实体企业尤其外贸公司,面对定单的可能收缩,若遇社保缴纳的强征管,肯定是雪上加霜。中、小企业是中国就业的主支撑,在政策出台前,确需要做好影响性评估。政策的配合亦需要出台,中信建设就指未来有可能将增值税率下调,以降企业的支出成本。国常会则表态,未来或进一步出台政策,盘活养老金存量、降低社保费率。

股民都只有暂远离A股观望,上证综指昨收2,702,升0.4%,死气沉沉,仍在低位挣扎,未脱破底压力。(完)

注:以上的评论仅为摘要,并且不代表路透立场。

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