September 5, 2018 / 1:42 AM / 20 days ago

港报财经评论:大市不足道,长实值得买--经济日报9月5日

大市不足道,长实值得买/ 林瑞芬

恒指昨收27973,升0.94%,大市成交额低企至721亿元。新兴市场动荡,美或再向中国发功提征关税,港股难安稳。

新兴市场风声鹤唳,阿根廷披索滙价在今年以来已累计对美元贬值超过50%。阿根廷央行大加息之外,该国总统Mauricio Macri不得不承诺紧缩开支,在明年消除该国基本预算赤字,又重新开征出口税。土耳其央行就暗示加息,望稳滙价。当然,美元年内持续逞强,对新兴市场币值的压力仍在,新兴市场经济面本身脆弱,目前扭转弱势就不容易。

无疑,新兴市场的集体贬值,投资者有些担心,后市会否失控,演化成环球金融市场动荡的导火綫。据海通证券的分析,以今年以来新兴市场滙率贬值的幅度来衡量,可大致分成了三大类:第一类是问题国家,贬值失控,这主要包括委内瑞拉、阿根廷和土耳其三国,其贬值接近一半或一半以上。第二类是存疑国家,滙率大贬,这主要包括巴西、南非、俄罗斯三国,贬值幅度超过10%,但低于20%。第三类是正常经济体,滙率小贬,这主要包括印度、智利、匈牙利、印尼、菲律宾、波兰、中国、韩国、捷克、越南、哥伦比亚、秘鲁、泰国、马来西亚、埃及、台湾等,货币贬值幅度在10%以内,就完全可以用美元升值来解释。

追溯货币贬值的根本,在货币超发及通胀飈升。所有贬值失控的问题国家,都出现外滙储备的明显下降,外储的流失又引发了对其偿债能力的担心,外债占比过大凸显。追问究竟为何突然出现外滙流失?美国加息和美元升值是部分导火索,但更重要是问题还是出在自己身上,目前三个滙率贬值最严重的国家,都表现出货币超发、通胀飈升的特征。相反,除了三个问题国家之外,海通所监测的其余20个主要新兴市场经济体近十年货币发行平均增速不到10%,通胀均值只有3%左右,而且都积攒了足够的外滙储备来应对外债偿付压力,即使是外债压力较大的经济体,也观察到经常专案或者经济的改善,这说明新兴市场基本面整体比以往相对健康,大范围的危机或可避免。但愿如此,不然,港股必受震荡。

回说港股,焦点仍在腾讯(00700),自上周二反弹高位368.8元回挫连续四个交易日,昨日跌势喘稳,收报338.6元,反弹1.74%。技术上,8月低位319元不宜有失,要走出险境,后市须升破50天平均綫366元。

长和(00001)昨升3.05%至91.25元,长实集团(01113)亦升4.77%至58.15元,表现在蓝筹股当中突出。长和在上周五公布以216亿元出售海外项目未来经济收益予长实集团、长建(01038)及电能(00006)。相关交易,利好长实集团。据大摩预估,并购事宜将会提升长实集团的经常性息税前利润5%至大约160亿元。另据里昂预估,长实集团明年盈利可提升,2018年至2020年每股核心盈利预测分别为6.484元、7.114元及7.399元,形成上升趋向,中期目标价上望78元。还有,滙丰环球研究指出,长实集团动用现金以投资上述长和的基建项目,可为集团提供合理回报,维持对长实「买入」投资评级,中期目标价88.8元。长和同时亦得益,在收购意大利电讯商Wind Tre余下权益时,可以保持其稳健财务状况。

恒指反弹受制50天平均綫(现在28204)明显,再度受压,27000左右支持底忌失。年初以来,恒指一浪低于一浪,后市考验27000以至失守的可能性仍然高。国指昨收10890,11050形成短期密集顶,回落不宜失守10500。上证综指昨收2750,升1.1%,仍然处于底部挣扎期,能否守2700,不失2653底尚有疑问,只有上证回升企稳60天平均綫(现2810),才有反弹之契机出现。中资金融股能否发挥定锚作用,相当关键。(完)

注:以上的评论仅为摘要,并且不代表路透立场。

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