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港报财经评论:大行撑润地,下半年发力--经济日报8月25日
2017年8月25日 / 凌晨12点58分 / 1 个月前

港报财经评论:大行撑润地,下半年发力--经济日报8月25日

大行撑润地,下半年发力/ 林瑞芬

台风过后,港股昨日攀升。恒指收报27518,升116点或0.43%;国指收报11051,升96点或0.88%,大市成交额增至近1,048亿元。

市场焦点仍在佳绩股,富力地产(02777)续见追捧,昨收报17.46元,升7.2%;中国海外(00688)亦升5.1%,收报27.8元。远洋集团(03377)中期纯利激增84%,股价昨亦抢升15.8%,收报4.7元。

中国海外、远洋集团、碧桂园(02007)等内房股中期业绩佳,但也有例外,就是华润置地(01109),昨日股价跌0.6%至23.5元收市。润地截至今年6月底止,上半年纯利51.1亿元,按年下跌33%;扣除投资物业评估增值后的核心股东应占溢利更按年倒退48%至32.5亿元。上半年,集团的投资物业租金收入为40.1亿元,按年增长13.2%,但开发物业营业额为290.9亿元,按年下降25.9%,租金增长未能填补物业销售收入下跌额。

润地半年度业绩失色,但综合各大券商认为,只是因入帐问题,预期下半年入帐的售楼收入将回升,回补上半年的不足。事实上,润地都与其他内房股一样,上调公司全年合约销售目标10%至1,320亿元人民币;瑞信因此把润地目标价由28元上调至28.5元。二来,上半年润地综合毛利润率为34.9%,较去年上半年的33.9%有所改善;其中,开发物业毛利率由去年同期的32.5%提升至33%,投资物业毛利率则由去年同期的61%提升至62.3%,营运面未有恶化。三来,润地半年度盈利虽回落,但中期派发股息10仙,而去年同期派息9.2仙,可见现金流情况不为上半年入帐少而变差,或反映高管有信心下半年销售按规划入帐后令现金流增加。

据里昂报告指出,润地至今已锁定2017年度88%的收入,加上今年度新动工楼宇面积按年大增55%,对2018年度延伸销售的增长有保证。另外,据润地高层预计于2016至2020年度的租金收入将因为投资物业项目的增长,有望增长60%至80%。里昂估算润地2017及2018年度每股盈利为2.85元及3.51元,目标价27.5元,相当于9.5倍预测市盈率(PE),乃接近近5年平均水平,尚算合理,现价偏低,可趁低吸纳。德银就认为润地2018年度销售金额可达1,830亿元人民币,较2017年度仍有所增长,加上租金收入及毛利的增长,中期目标价由26.45元调升至27.11元。高盛就因应上调润地每股资产净值至40.2元,从而上调润地中期目标价至30.2元。摩根士丹利看润地中期目标价挑战27.5元。见附图,润地股价守稳上升轨20.5元的机会高,可候22元收集,上望挑战25至26元。

回说大市,港股通续出现净流入。中资投机趋势再现,丘钛科技(01478)即将成为港股通可交易股份,昨日再现炒风,股价急升22.6%,收报18.04元。

内银H股追回周三A股升势,工行(01398)、建行(00939)分别涨2.5%及1.8%,招行(03968)涨5.7%,更为厉害!而平保(02318)先创新高后回吐,市场似乎想让内银股接力。最新交行(03328)公布截至今年6月底止中期业绩,纯利为389.75亿元人民币,按年升3.5%,接近预期上限,表现尚算理想。国指在内银及内险股带动下冲上11000点,昨收报11051,但美中不足是未能突破11150左右高位。上证综指及上证50指数昨回吐,后市有待观察,如A股不发力,国指冲破11150高位的把握力将下降,回复争持状。

恒指昨轻微重企27500楼上,惟未确认能否企稳其上。月綫图所见,恒指目前只是逼近十年下降轨阻力27500,后市最好能以裂口突破向上,不然,提防在关口附近仍有一番好淡苦斗!

本月来讲,至今形势,恒指未能冲刺28000,仍属反覆整固格局,宜耐心等候确认向上突破,或回吐候低收集,短綫50天綫26563为好友的关键防守綫。(完)

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