September 20, 2019 / 12:20 AM / a month ago

港报财经评论:央妈放水停不了,经济杠杆再杠杆--信报9月20日

央妈放水停不了,经济杠杆再杠杆/ 习广思

美国联储局一如市场预期减息四分一厘,但预测未来息口趋向的点阵图显示再减空间有限,与市场的期望大相迳庭。美国减息,香港又无得减,以本地经济环境,实在有必要减息,港息与经济往往错配。恒指昨天跌285点,险守20天线,特首林郑月娥撤回修订《逃犯条例》之后的升幅,已经回吐了逾五成,香港的政治前途仍充满了不明朗,社会严重撕裂,未见有出路,形势未许乐观。

联储局最终都系要向金融市场低头,减息四分一厘,当然不能满足总统特朗普,佢发出推文话联储局及其主席系三无,无勇气,无感知及无视野。主席鲍威尔都听惯咗了。

老鲍今次的记者会上虽然对经济前景仍看好,但就学精了避开再谈减息乃经济周期中的政策调整,亦无为再减息关上大门。美股股指先跌后回升。

老鲍今次的语言伪术虽然比上次醒了一点,但睇番联储局17位成员对息口前景的看法,希望继续大幅减息的人会大为失望。今年底及明年底,成员的预测中位数均为1.875厘,2021年更会恢复加息。以这个点阵图看,最多减息一次。尽管老鲍避用中期调整之类的字眼,但预测数字已讲得一清二楚。

联储局减息空间有限,因美国经济实在唔差,是花旗银行编算的美国经济惊奇指数,自9月初以来已重回正值,反映经济数据胜过市场预期的多,数字已升至去年中水平,对股市投资者而言,小心过度憧憬减息的陷阱。目前,中国及欧洲的经济惊奇指数仍处于负值,特别是中国,8月份数据普遍较市场预期为差,这点实须警惕。

纽约联储银行昨天连续第三日进行货币市场操作,以纾缓隔夜回购市场流动性不足的问题,令息率返回正常水平。据鲍威尔在议息后的记者会上透露,会研究有机地再扩大联储局的资产负债表。市场自然联想是否会有新一轮的量化宽松,“新债王”冈拉克提议,推出轻量版量宽,以增加银行储备。

欧洲央行已重启量宽,日本央行昨天议息后也暗示10月份的议息会议会有新动作,美国已减了两次息,人行亦已降准,全世界的央行进入了新一轮的货币宽松行动,日后央行的资产负债表再膨胀可期。央妈齐齐放水,亦意味着全球的负债会进入新一轮的增长期,这或可换来短暂的经济复苏,但债务增长的后遗症是更多的金融动荡和债务危机,十年实践,证明了这是一条不归路,去杠杆变成不可能实现的任务。

恒指昨天跌了1.1%,指数最低见26372点,在20天移动平均线暂见支持,9月4日林郑宣布正式撤回修订《逃犯条例》,恒指最多升过1677点,但本周4个交易天累积跌了897点,回吐53%升幅。论走势,自5月初以来,恒指一直在一条下降通道内运行,期间有两波反弹,第一波是6月至7月中之间,第二波则由8月中至9月中,今次回吐,若要下寻通道底,会落到24000点。

月初以来的升市,由多项憧憬带动,包括本港政局有转机,各地央行减息,中美恢复贸易谈判及英国不会硬脱欧等。当中,减息降准已应验,中美复谈,但最大可能只是一纸轻量版协议,大的问题仍远未解决,至于脱欧前景仍未明,英国首相约翰逊唔玩到10月底限期都誓不罢休,本港的政局还是曙光未露,经济数据及企业业绩会继续教人失望,二手楼市劈价成交不断出现,一手盘虽然销情还不错,但迟早受二手楼市拖累,减价促销无可避免。(完)

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