April 17, 2019 / 12:58 AM / a month ago

港报财经评论:央行受压变鸽,资金四出寻息--信报4月17日

央行受压变鸽 资金四出寻息/ 习广思

港股昨天先跌后扬,恒指收市倒升319点,市场节奏变速极快,美银业绩胜市场预期,道指期货急涨,莫非这轮回升由银行股担大旗?美国总统特朗普早前再向联储局主席鲍威尔施压,该局官员都不敢发出鹰派言论,政治氛围如此,游资自然四出寻息。

特朗普再炮轰联储局政策失当,拖累股市与经济表现。据报道,在华府开会的多国央行总裁与联储局卸任官员均担心,特朗普此一举动,长远恐破坏联储局不受政治干预的独立地位。

报道指出,近日参加国际货币基金组织(IMF)与世界银行(World Bank)春季会议的央行总裁们纷纷表达忧心,认为联储局超然独立性岌岌可危。他们认为,共和党籍的特朗普正削弱联储局超然中立、无党派立场的传统,该局长久以来决策不受政治干预,正是在国际间拥有模范地位的因素。

欧央行行长德拉吉(Mario Draghi)上周就此表达忧虑,在记者会表示,确实担心其他国家的央行独立性,特别是全世界最重要的国家。德拉吉以往极少提及别国央行行动,今次破例「干预」别国央行,反映事态的严重性。他说,政治人物若持续攻击央行,即使央行官员试图履行控制通胀的使命,普罗大众仍会觉得央行官员受到政治力量左右。

美国明尼亚波利斯联储银行前总裁柯薛拉柯塔(Narayana Kocherlakota)明言,担心特朗普提名的联储局理事,即保守派经济学家穆尔(Stephen Moore)与商界人士凯恩(Herman Cain)货币政策立场飘忽不定。

奥巴马执政期间,穆尔主张货币政策紧缩,如今他改口货币政策应趋于宽松,并曾说美国经济转弱恐威胁特朗普连任,穆尔显然没有经济学者的气质,更似是一个捞油水的政客。至于凯恩,在经济政策范围内根本唔入流。

正是由于特朗普一再干预联储局,现在储局官员们公开讲话都不免令人加添一层有色眼镜,究竟言论是基于真实判断,还是受政治因素左右?早前芝加哥联储银行总裁埃文斯(Charles Evans)称,联储局应该对外界传达可接受2.5%的核心通货膨胀率,指出在经济复苏的大部分时间,通胀长期地低于当局目标,通胀预期似乎也远低于早前目标。他预计,到2020年秋季都将维持利率不变,指在再次紧缩(加息)之前会希望看到实际通胀上升,而不是仅仅一个预测。

以上言论,出自于联储局官员之口,确实也有点违反央行的正常运作模式,利率政策应是调节通胀的工具,通胀则是由可靠数据与经济模型预测出来,此一恒久运作方式,现在话变就变,有违央行传统。

美国利率在政治压力之下,很有可能将会扭曲,变成长期低企,这理论上不利美元。然而,影响美滙指数最大部分的欧罗,前景也实在太过不济,美元后市是升是跌,变得相当不明确。

法国外贸银行Natixis分析师预测,欧罗区经济增速可能明显放缓,在此情况下,应该认真考虑欧央行于2020年重启量化宽松的可能性。在2019年支撑欧罗区经济增长的因素,包括财政赤字、工资加速增长、油价下跌带来的通胀下行,这些因素在2020年可能将不再发挥对经济的刺激作用;因此,今年欧罗区经济增长可能还好,到2020年就变得差劲。该机构认为,到2020年,欧罗区只能采取更加扩张的财政政策来应对经济增速的放缓,这也是该机构担心的一点,届时欧央行须采取进一步公共债务货币化的措施,来抑制长期利率的上升,这又需要欧央行重启量化宽松。

富拓集团指出,从历史上看,当全球经济惹人担忧,美元往往最受益,不排除美滙指数创2019年新高,甚至在全球经济低迷情况下重返100水平。嘉盛集团表示,英国脱欧方案悬而未决,欧罗和英镑对市场长线资金的吸引力有限。今年全球央行的大环境就是宽松,除非国内因脱欧通胀高企迫不得已加息,否则英伦银行大概率仍将维持鸽派。

欧洲经济当前面临巨大挑战,欧央行也在最近的议息会议中表达明显的鸽派立场,表示如有必要,准备好调动一切政策工具,包括开启新一轮LTRO,旨在将利率维持在当前或更低水平。欧罗、英镑皆弱的前提下,使美滙指数显得更强。

在全球央行转鸽之下,市场资金将持续寻息之旅,昨日建行、中行等内银急升,高息的内银股可能因此成为游资追捧对象。(完)

注:以上的评论仅为摘要,并且不代表路透立场。

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