March 27, 2020 / 12:17 AM / 2 months ago

港报财经评论:失业救济惊吓,华尔街反高潮--信报3月27日

失业救济惊吓,华尔街反高潮/ 习广思

欧美疫情尚未见顶,各地政府为经济忧心忡忡,但股市似乎开始有点免疫力,道指连升两天,近期少见,昨晚公布的美国新申领失业救济人数逾300万,差到离奇,但无损股市反弹势头,道指开市一度涨近500点。不过,信贷评级机构及各大券商正陆续下调企业信贷评级和盈利预测,坏消息不乏,此刻入市,要有愈买愈低的准备。

美国上周新申领失业救济人数达328万,远高于市场预期150万至160万人,简直是几十年都未见过,1982年10月的纪录也不过是69.5万,金融海啸高峰为66万,可见今次疫情令唔少美国打工仔大失预算。市场人士认为,实情可能比这个数字所反映的严峻,因为首次申领救济的登记系统可能应付不来,预料下周公布的人数会更多。

道指期货在数据公布前曾挫近500点,但道指昨晚高开后愈升愈有,早段狂升逾千点,分析员话数字差得离谱,反映的不是经济问题,而是疫情令大量公司暂时停业,雇员失业。这个论述的前设是疫情会在几周内解决,当疫情过去,就业情况会迅速改善。但愿也如此。

圣路易斯联储银行的经济师预测,第二季失业人数将达5281万,失业率升至32.1%(有兴趣的读者可上该行网站看看)。

换言之,未来仍有颇多恐怖数字等着大家,市场是否真的可以淡定当无事呢?笔者就唔敢博,因为真的是前所未见,投资应该审慎为上。

国际金融市场瞬息万变,上周全球出现美元荒,投资者乜都沽,股市固然大跌,避险的黄金及国债均被抛售,唯一上升的是美元,但自联储局推出无限量宽,以及与十多个国家的央行进行货币互换后,国际间的美元荒得以缓解,依赖美元债的本港内房股亦得以反弹。

随着3月份经济数据陆续出场,市场焦点从美元荒转到经济衰退风险上,表现形式是资金重新流入传统避险工具,黄金和国债将是资金避风塘。美国昨晚公布新申领失业救济人数后,金价及国债价俱升,美元回落,黄金期货涨2%,10年期美债价升0.2%。

美股似乎免疫,但美国人仍难逃疫情升级,当地确诊人数直扑7万大关,形势严峻,以此速度增长,最迟本周六便会超越中国。从美国约翰霍普金斯大学的疫情分布图可见,中国内地确诊数字集中在湖北武汉,可以集中控制,美国疫情蔓延较广,反映防疫工作起步迟及封城做得不够彻底,所以中国抗疫时间表未必适用于美国。

今次环球大疫潮,欧美政府所推出的支撑经济计划动辄起码相当于GDP的10%,美国和德国均如此。新加坡昨天推出的额外财政开支达480亿坡元,连同今年财政预算拨出的70亿坡元抗疫开支,总金额已达GDP的11%。若以此比例计算,中国GDP有百万亿元人民币,内地振兴经济理应有10万亿元人民币之数,惟暂时远未及此比率。

过去两个多月,中央的措施除了降准及小规模减息,其他措施就是把今年预算发行的地方债提前发行,官方就抗疫直接投入的款项为805.5亿元人民币(截至2月13日),今次美国准备投入在医疗系统抗疫预算已逾千亿美元。

当然,内地透过国营银行体系,政策上如何支援企业,暂时要等数据,中央的调子是不会有大水漫灌的强刺激。这可能是当年金融海啸后内地急急推出4万亿元人民币振兴计划,弄得国家负债大幅膨胀,埋下了金融隐患。

当天一时冲动做了儍瓜,为他人做嫁衣裳,今日从容面对,待别国大举用财政及货币政策支持经济,中国可以坐一次便车,看清形势谋定而后动。

恒指昨天微跌174点,连续大升两天后,回吐压力不算大。滙控(00005)因发债文件提到疫情会令信贷成本上升,股价挫1.3%,表现差过大市。券商对恒指今年的每股盈利预测,由1月中高位至今只下调了7.45%,所以要小心蓝筹盈利预测还有下调空间,特别是业务面向欧美市场的企业。(完)

注:以上的评论仅为摘要,并且不代表路透立场。

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