August 31, 2018 / 1:37 AM / 21 days ago

港报财经评论:市场低估业绩,昆能润气补升--经济日报8月31日

市场低估业绩,昆能润气补升/ 林瑞芬

A股下跌,上证综指昨收2737,跌1.14%。港股回吐,昨收28164,跌0.89%;国指收报10967,跌1.04%。大市成交额786亿元。

恒指逼近50天平均綫(28290)就无力再抽升,暂遇阻力,回吐而下,即市就不宜失守28000,中期27000左右的底就不容再失守。国指方面,11050密集阻力未能冲破,回吐而下,就不容失守失10500左右的底。人民币只能做到跌势暂喘但未能扭中期弱势,A股反覆仍在筑底,上证综指仍在60天平均綫(现近2828)反映弱势,对港股大市反弹形成高度限度作用明显。

今天只好继续和大家看看上市公司的中期业绩报告,油气股的中期业绩大多向好,短綫对相关股份确有提振作用,如昆仑能源(00135)昨升4.37%。昆仑能源截至2018年6月底止,半年总收入按年增近22%至495.93亿元(人民币.下同);中期纯利按年增21.4%至30.92亿元,每股盈利38.31分,维持不派中期息。纯利的升幅计算,不能话大,但因之前市场看得太低,故变成意外惊喜。

公司业务有所复苏,券商预测乐观。摩根士丹利预估,公司2018年及2019年全年度每股盈利为0.61元及0.66元(2017年度为0.54元),反覆回升,中期目标上望9.6港元。摩根大通预估,公司2018年及2019年全年度每股盈利为0.68元及0.78元,预测乐观,中期目标上望9.5港元。瑞信预估,公司2018年及2019年全年度每股盈利为0.73元及0.81元,预测更为乐观,中期目标上望9.5港元。高盛预估,公司2018年及2019年全年度每股摊薄盈利(扣特别收益后)为0.66元及0.75元,目标价8.1港元。中金公司预估,公司2018年及2019年全年度每股盈利为0.7元及0.86元,中期目标上望10.6港元。德银就预估,公司2018年及2019年全年度每股盈利为0.65元及0.74元,中期目标由9.5港元上调至10港元。由以上预测数据启示,券商对昆能今、明两年的盈利预测虽有偏差,如2018年度的介乎0.61至0.73元,但总体趋势还是向上,对该股中期走势有一定启示。

华润燃气(01193)上周公布半年度业绩,也是超于市场预期表现。截至今年6月底止,公司实现收入238.5亿元,同比增长35%;实现毛利67.4亿元,同比增长18%;实现净利润26.5亿元,同比增长25%;中期派息每股0.15元,与去年持平。

公司半年度业绩有两个亮点:一是毛利的增长,其中原因是成本控制效果显著。上半年总费用率同比下降2.5百分点,其中销售费用率下降0.8百分点,管理费用率下降1.2百分点,成本控制效果显著。相信随着公司售气规模持续快速增长,未来公司费用率还有进一步下降空间。二来,上半年度公司实现售气量123.75亿立方米,同比增长23%,其中居民用户售气量30.4亿立方米,同比增长14%,工业用户售气量51.2亿立方米,同比增长30%,商业用户售气量32.9亿立方米,同比增长27%。上半年度公司毛差为0.62元/立方米,较去年同期有显著复苏。公司维持全年毛差指引达0.60元/立方米。考虑今年冬季天然气短缺情况相比去年有望改善,下半年成本压力较小,预计公司指引的全年毛差水准有望实现。

公司上半年度的接驳业务增长放缓,但考虑到公司接驳工程主要在下半年完成,中金公司认为下半年新接驳使用者数有望加速增长,将新增约220万户(同比增长29%),以实现全年新增330万户的指引。基本面相对稳健,中金还指出,倘若成都燃气于年内成功上市,有望为公司今年盈利带来上行空间。目前,公司持有四川燃气项目36%股权。而近年公司资本开支需求稳定,经营性现金流持续增长,上半年公司实现经营现金流同比增32%。

6月底止,公司帐面现金达120亿元,净负债仅3.1亿元。公司上一财年派息率已达33%,预计未来有望持续提升,也不排除公司未来参与投资国内LNG接收站和国家管网资产的可能性。综合券商看该股中期目标,乐观的有大摩看46元,德银看39.5元,中金看40元等,附图示,后市如守稳50天綫,可候低吸纳。(完)

注:以上的评论仅为摘要,并且不代表路透立场。

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