April 16, 2018 / 1:39 AM / 5 months ago

港报财经评论:市场杂音多,耐心选个股--经济日报4月14日

市场杂音多,耐心选个股/ 林瑞芬

博鳌亚洲论坛释放正能量,但中、美仍在贸易摩擦问题上拉锯,中东局势又有杂音,港滙偏弱,对港股的判势,短期反弹空间有限。

恒指昨收报30808点,跌22点或0.07%,技术上,约29500点的支持为好淡拉锯的短期底綫,反弹有所限制,31600至31700的阻力暂难望突破。国指昨收报12261点,跌27点或0.22%,技术上,正在11900至12000筑支持区,向上阻力为12600点,好淡双方在此波幅之间拉锯,未分胜负。

近月市场杂音繁多,还有时间耐心检视企业的盈利面及投资价值才出手都未迟。安徽海螺水泥(00914)周内就公布了今年首季度盈利预喜,预期公司净利润持续增长25.8亿元(人民币.下同),同比增长120%。据申万宏源分析,海螺水泥首季发盈喜,最大原因在供给侧的改革底下,水泥价格走高以及吨毛利提升。在2017年末的两个月内,由于华东限产,海螺销量为6,000万吨(同比增长1%),吨售价为302元(环比增长2元、同比增长72元);吨成本为182元(环比持平、同比增长15元),从而令首季的吨毛利达到120元(环比增加3元、同比增加57元);预期华东和中部地区的市场需求维持稳定,西北和华南地区需求稳步上行,在考虑到新增产能受限和政府去产能计划持续,今年上半年,海螺毛利维持高水平的机会大。由于海螺海外拓展节奏放缓,而公司又持有20.4亿元的强劲流动性,申万宏源预计海螺未来也有机会进一步提升派息比率。

摩根士丹利于月内把海螺中期目标价上调至51港元,而申万宏源也认为海螺值51.5港元,对应海螺2018年吨企业价值为580元,预测PE为11.5倍。配合附图显示,海螺股价走势也是比大市强,破顶向上,中期若守稳40港元,坐四望五之局,昨收报46.4元。

近月破顶而上的股份,亦包括风电股,原因又是一字咁浅:靠基本面改善突围。据龙源电力(00916)最新公布数据显示,3月份风力发电按年增长33%,而2月及1月分别升27%及39%。按滙丰证券分析,风力发电近月之增长强劲,一来是风力够,二来是限电率减少所致。

据交银国际分析,3月份龙源整体弃风率约6.73%,同比下降约4.26个百分点,1至3月份累计弃风率7.49%,同比下降8.87个百分点。此外,剔除装机量增长的影响,招商估算龙源于首季度的风机利用小时数,同比提高达25%,增幅巨大。

滙丰证券预期,今年首季,龙源的风力发电按年增长33%,高于该行预测全年28%增长,而2017年同期增长为24%;预期龙源的风电利用率将继续复苏,上调龙源2018至2020年盈利预测6%至7%,每股盈利分别达0.54元及0.6元,目标价由7.3港元调升至7.8港元,维持「买入」评级。

交银国际也认为龙源的盈利能力可在国策支持下继续改善。国策而言,追索至自2017年11月政府发布《解决弃水弃风弃光问题实施方案》后,中国的新能源发电消纳情况进一步好转。风电投资预警评价为红色的区域,由2017年的6个减少至2018年的3个,同时,蒙东蒙西以及即将投产的新疆特高压输电綫路,都将能大幅提高新能源发电外送能力。交银国际预计,龙源今年的弃风率会同比再降约4至5个百分点,盈利能力得以改善;预计2018及2019年度,每股盈利可达0.619元及0.74元,中期目标价为7.71港元。

从周綫图显示,龙源股价近月抽升,已突破受困近一年的下降轨,料反覆挑战8港元才遇到较大阻力,基本接近券商以估值为论的合理价,龙源昨收报7港元。(完)

注:以上的评论仅为摘要,并且不代表路透立场。

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