July 3, 2019 / 12:40 AM / 19 days ago

港报财经评论:开放市场治弊端,金融生态迎转变--信报7月3日

开放市场治弊端,金融生态迎转变/ 习广思

国务院总理李克强昨在大连夏季达沃斯论坛特别致词,表示中国将深化金融业和现代服务业开放,于2020年提前一年实现取消对证券公司、基金管理公司、期货公司、寿险公司等金融领域的外资股比限制。这是继“习特会”后调整外商投资准入特别管理措施(负面清单)后,进一步发出开放市场讯号。

李克强在开幕式致词时指出,在金融业和服务业领域,中国开放的步伐不仅不会停,而且会不断地加快。在此致词的同一日,摩根士丹利证券合资企业的中方伙伴公布,将以3.76亿元人民币的底价转让2%股权,意味大摩将可增持至取得合资方企业控制权。摩根大通的中国伙伴亦称,将以2.41亿元人民币让出其资产管理合资企业的控制权。

根据公告中的数字计算,摩根士丹利证券合资企业股权的转让底价,几乎是评估价值的15倍,摩根大通基金合资企业股权的转让底价,也有约33%溢价。两家美国投行目前均持有各自合资企业49%的股权,他们都表示会把持股比例提高到51%的上限。跨国基金公司可能会看到,这笔交易的指标将适用于之后的所有交易,意味外资要跨过控制权门槛,所付代价定必不菲。

中国正寻求鼓励国际投资者更多地参与其金融行业,已经取消了对外资持有银行股份的一些限制,采取措施确保境外基金可以购买本地债券。最近几个月,政府已批准了摩通、瑞银和野村控股持有本地证券合资企业多数股权的计划。

中国早该如此,事关中国即使开放市场予外资机构,依然有大量规范及招数令外资却步,包括高准入门槛、要跟随中国特有的经营方式等,外资即使持控制股权也未必成功做得大,又何必早早闩闸不容外资持大股呢?

这些金融机构日后要成功在中国落地生根,首先是要适应中国的行为模式,例如证券报告是否容许唱淡或建议沽售某些上市公司呢?叫沽的话又会否被控告制造谣言,甚至被企业控告到当地公安,跨省执法拘捕分析员?这些并不是天方夜谭,年前就曾出现过专业投资者在网上分析企业账目有问题,而被所涉企业控告致身陷牢狱。

开放了中国的金融服务业,长远却可以纠正中国的金融生态,因为外资金融机构最重视合规程序,Compliance部门可不是国内那种循例苟且的工作模式,这长远会令中国券商跟随。

有了外资大行进驻国内,希望还可以改善国内散户的长期积习,例如“追升杀跌”,只追概念不问盈利等。外资基金买卖方式亦与内地私募基金好唔同,中国式基金操盘靠内线消息、靠同行互通贴士爆炒的手法,日后都可能面临挑战。A股长期积弱落后环球股市必有原因,更多外资参与这个市场后,股票生态或大为不同,但肯定是利多于弊。

李克强又提到中国支持外资企业设立创新中心、同享受优惠政策、对企业研发支出进一步加大税收优惠等,在外资大撤退的当下,中国有必要做更多优惠政策。他提到新的《外商投资法》,强调保护外商权益,这却令人有点保留。今年3月,中国全国人大会议通过的《外商投资法》,被中国欧盟商会批评其中第40条措词模糊,会给外国公司不确定性。《外商投资法》第40条规定,“任何国家或者地区在投资方面对中华人民共和国采取歧视性的禁止、限制或者其他类似措施的,中华人民共和国可以根据实际情况对该国家或者该地区采取相应的措施。”

中国欧盟商会的声明说,上述条款允许政治问题影响投资者和政府的关系,让中国有权针对贸易和投资伙伴采取单边行动。此外,上述条款措词模糊,可以被官方以至法院任意解释,投资好无保障。事实上,整份《外商投资法》用词都不够法律专业,这点真是十分中国特色。

美股周一高开后节节滑落,是典型好消息出货,A股昨天也出现获利回吐,短期获利盘消化后,相信后市仍偏乐观,若回吐可分段买多少货。(完)

注:以上的评论仅为摘要,并且不代表路透立场。

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