January 29, 2018 / 1:04 AM / 6 months ago

港报财经评论:弃债从股仍安全,大行转軚失方寸--信报1月29日

弃债从股仍安全 大行转軚失方寸/ 习广思

美国总统特朗普上周五为财长努钦的弱美元言论降温,称美元会愈来愈强,最终希望看到强美元云云,不过美元反弹了短时间便回复跌势,因为市场早已判断美国口是心非,去年美元不断下跌,努钦的说法只是说出事实。弱美元、债转股是短期内金融市场趋势,宜好好把握。

美股续破顶,道指上周五再升223点,再创历史新高;标普500指数再升逾1%,至2872点,距部分大行年底目标价不足5%。由于美股接连破顶已升穿原先目标价,美银美林上周把年底标指目标价,再调升至3000点水平,认为投资资金从债市流入股市的大轮动预示,美股牛市还未到尾声。

今年开局不到一个月,美股升速如此急劲,已超过了美银美林原先的年底目标价2800点,其实睇错或睇低美股升速的,还包括更多知名大行,摩根大通给予标指年底目标价为2800点,摩根士丹利是2750点,滙丰睇2650点是最悲观一家,花旗目标则睇2675点。

美林美银在调高目标价之余,也不忘为预测带上头盔,认为牛市当中危机四伏,现在市场是由错失恐惧症所推动,没有人知道这股力量何时结束。基于危险处处,建议投资者降低风险敞口,或者加强对冲。

其他大行之中,以瑞银睇得最乐观,亦不过2900点,以目前美股升速,相信不难到达。该行策略师Keith Parker早前接受访问时表示,在税改推动下,今年标指会涨至3150点,即年内再升10%。

全球最大对冲基金桥水Bridgewater创办人达里奥亦认为,在税改刺激下,银行、企业与投资者的大量现金可能推动美股大爆发式上升。不过,联储局加息是市场的关键风险,预计再加息100至125个基点,资产价格会下跌,大幅加息不可能对资产价格没有影响。

以联储局每次加息25点子计,即再加息4至5次便对资产价格有较大影响了,当然,再等4至5次议息都要一年以上了,现在还不趁旺市丧炒还待何时?如此预测又是否说了等于没说?

美银美林亦相信利率因素最难预计,各国央行很可能在通胀失控上升来临之前急煞车,以抑制资产价格上涨;然而,在未有通胀讯号来临之前,难有藉口作此行动;若央行们太迟行动,在采取措施之前,资产价格可能就已失控上升了。

以上讲法也有道理,特朗普视美股上升为政绩,自然乐见标普日日创新高,同时资产价格包括股楼上升,触发财富效应,通胀也不可能永远隐身,联储局又是睇数据行事,当通胀突然来临,央行们便顺理成章大手加息。

现在说加息风险可能会被指杞人忧天,因此资金仍然源源不绝涌入股票市场,特别是外资较看好的中资股。券商富瑞统计显示,截至1月18日至24日的一周,香港股票基金吸资43亿元,为3年来最多的单一周资金流入,难怪股市升得如此急劲了。

虽然股债轮动带起了各类资产价格上升,但虚拟货币却是例外。苹果公司联合创办人沃兹尼克(Steve Wozniak)近日已沽清手持的所有比特币,就在2017年6月其出于好奇而以700美元买入的比特币,声称因不想整日盯着数字做人而沽清。

以上解释未免太过轻率,皆因仅仅在去年10月,沃兹尼克赞扬比特币不会被稀释的特性,评论比特币比黄金更好。当时他的评论被大肆报道,也成为了比特币上涨的助力之一,仅仅3个月时间就对比特币彻底改观?

曾经看好比特币的名人开始与比特币划清界线,也许不难估计当中原因。事实上,近期各国政府已在强力打压比特币,除了南韩政府欲关闭所有比特币交易平台,英国首相文翠珊亦开腔表示,将会非常严肃地研究举措监管比特币。

比特币浮面的用途是匿名交易,其实更多是地下的不法交易,认识「深网」(Deep Web)的人就知道在地下世界比特币应用有多普遍,而且涉及大量犯罪行为,只是不法事件未有浮面,各国政府就未有藉口加强监管而已。很多政要对此也是一知半解,根本未及认知当中涉及的大量非法行为,可以预见当一两单犯罪行为曝光,各国政府就会对比特币喊打喊杀,可以说比特币的监管风险正前所未有地提升。

比特币升至近20,000美元见顶,恰好是比特币期货正式交易后不久出现,当一种极之人为操控的资产价格不再是只能买升不能买跌,见顶行情往往就会出现。(完)

注:以上的评论仅为摘要,并且不代表路透立场。

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