July 25, 2018 / 12:54 AM / 24 days ago

港报财经评论:微调保增长,基建股担旗--经济日报7月25日

微调保增长 基建股担旗/ 林瑞芬

港股恒指昨升1.44%至28,663;国指升2.26%至10,974。大市成交额1,077.63亿港元。

上证综指及上证50指数昨分别涨1.61%及1.46%,延续上周升势,反弹力确是近月以来计最强,可见随着内地政策的微调,资金入市稳底部之可靠性日增。技术上,如上证50指数进一步突破60天平均綫(现近2,600),将可确认中期弱势扭转。

微观A股市场,除了中资金融股出现明显反弹力,一众基建股的反弹更劲。以中国铁建及中铁近三个交易日之升幅,已等同4月以来的累计跌幅,可见反弹力之强劲。前者昨涨停板,而H股步随更急涨13.7%至9.39港元收市。中铁H股则涨10.5%至6.74港元收市。中交建A股及H股均分别涨10%及12%。

基建股大幅攀升,其实直接反映市场预期,内地在面对外贸等不明朗因素下,保增长之形势迫在眼前,宽财政而增基建工程托底经济又是迫不得已而为。最新国务院总理李克强主持召开的国务院常务会议,就明确了「保增长」重新成为未来一段时间内财政政策和货币政策的主轴。会议在否定了搞「大水漫灌」式强刺激底下,则要求根据形势变化相机预调微调、定向调控,财政金融政策要协同发力,更有效服务实体经济,更有力服务宏观大局。

在促投资方面,提出一是通过「放管服」改革,促进民间投资,在交通、油气、电信等领域推介一批以民间投资为主、投资回报机制明确、商业潜力大的专案;二是加快对外开放,鼓励外商投资,加快已签约外资专案落地;三是推动基础设施建设,加快今年1.35万亿元人民币地方政府专项债券发行和使用进度,在推动在建基础设施项目上早见成效,同时对接发展和民生需要,推进建设和储备一批重大专案。

基建投资增速,在前已大幅下滑,数据显示,投资增速从去年19%的高位滑落到1至6月份只有7.3%,最新再提基建托底,相信有助确认增速下滑势止定,触底反弹可期。据花旗报告也把出,预期内地会放松信贷政策,包括降低对PPP(政府和社会资本合作)项目的融资压力,相信可降低地方融资平台、基建项目等融资压力,故首选中国中铁,予「买入」评级及目标价8.8港元,此相当于今年预测市盈率9倍。结合去年未使用的限额,下半年关于基建专项债发行额可达1.2万亿元,这是令积弱近年的基建股在近日股价呈生虾式反弹之最大理由。反过来,基建股的急促反弹,启示下半年内地经济政策的微调已经发生。

中国铁建及中铁在2017年以来基本呈反覆下跌之势,现在反弹了,前者预测PE也大概在5.7倍,而后者在7.5倍,低估值收复而言,中国铁建相对较大。见附图,该股在突破下降轨之后,确认走势改善,上望反覆回试10港元左右。

推动基建基础建设势在下半年开始加快,相信可利好水泥行业,行业中的龙头安徽海螺水泥也是值得考虑收集。据美银美林报告表示,内地水泥行业淡季完结后水泥价格上升,长江角熟料价格按周已上调每吨10元,主要是安徽铜陵、江苏张家港、浙江湖州因环保要求收紧供应,湖南地区亦进一步提价。华东供应偏紧,料区内水泥价格未来有进一步上升空间,在该股占比最大的海螺当可受惠。海螺较早前已发出盈喜,料上半年纯利增80%至100%去到121亿至134亿元,瑞信最乐观看中期目标为62港元。配合附图示,50港元左右为阻力,一旦突破,更上一层楼。(完)

注:以上的评论仅为摘要,并且不代表路透立场。

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