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港报财经评论:恒大危机牵连广,当局须尽速处理--信报9月15日

中国恒大债务危机影响范围日益扩大,除了昨天股价急泻11.9%,亦拖累彭博内房股指数跌3.7%,负债较重的融创中国插水11%,富力地产亦下滑7.7%。中资金融股同样捱沽,沪深300金融股指数挫2.93%,恒生H股金融指数跌2.2%。

市场最悲观的预测是恒大债权人要削债75%,有报道指出,广东省当局已派出专业团队进驻恒大,以调查内部财务状况。恒大未来一年需要偿还的信贷金额达2,400亿元人民币,以管理层的能力及往绩,颇难令人相信可以应付,由官方协调重组债务是较可行的方法。

恒大财务问题原初只是流动性紧张,并非资不抵债,倘若能够有序地卖楼及出售资产,应该不至于弄到今日的田地。一来可能是政策环境急剧转变,二来企业负债太高,管理层出售资产套现步伐跟不上形势,结果愈搞愈糟。

该公司昨天开市前发公告指出,6月至8月的销售呈下降趋势,9月虽然是传统卖楼旺季,然而负面消息不绝,影响到置业者的信心,预期9月销售将大幅倒退。由于卖楼回款缓慢,对流动性带来巨大压力,而出售资产方面,亦未见有进展。

恒大管理层处理危机的表现极之差劲,拖欠建材供应商资金,楼盘无法完工,不能如期交楼,失信于置业者,谁人会敢买恒大楼?向职员、楼盘业主及公众推售的理财产品,涉及400亿元人民币,有可能无法如期偿付,多个城市的投资者上街维权,该公司管理层竟然早已闻风先赎回,管理层种种行径如何令人有信心呢?

在公告中,恒大表示,如果未能履行担保或其他到期债务的义务,且无法与投资人或债权人达成延期还款或其他替代方案,可能导致现有融资安排下的交叉违约,并可能导致相关债权人要求债务加速到期,影响重大。睇到此处,投资者点会唔惊呀。

恒大已经聘请两家财务顾问解决流动性问题,包括华利安诺基(中国)有限公司和钟港资本有限公司。搞到有民众上街追讨,相信政治压力会大增,或可逼令恒大加速变卖资产。

此外,内地媒体也质疑恒大向个人出售非公开定向理财产品是否合法,这些产品年息据说介乎7厘至12厘。它的手法一般是以空壳公司借入,担保人为恒大互联网金融服务(深圳)有限公司,现已改名为恒大互联网资讯服务(深圳)。

恒大的通告提及旗下两公司因无法按期履行为第三方发行理财产品提供的担保义务,金额约为9.34亿元人民币。恒大正积极与发行人和投资人协商,以期达成一致同意的还款安排。是否就是这些理财产品的一部分,这400亿元人民币负债是否也在其公开的负债表内,暂时也无法得知。

据彭博报道,广东省政府已派出包括律师、会计师及财务顾问的工作组进驻恒大,就恒大财务状况摸底调查,省当局曾建议恒大的主要银行组成债权人委员会。由官方查清恒大的财务情况,也非坏事,好过由市场估估吓。

若能更换管理层,或可挽回债权人、置业者及投资者的一些信心。企业的存在,关系在于信用,失信者很难当大事。若恒大年中的资产负债表数据可信,应该还有得救。

根据公开的资料,恒大今年要支付的离岸及在岸债券利息合共6.7亿美元,这个数字看似不大,但像上街维权的理财产品突然话有400亿元人民币,实际有多少也是个谜。所以,恒大的财务问题还是有待「阿爷」睇完先至知。

恒指现时可说是逆风处处,科网股的监管风暴未了,恒大事件拖累中资金融股,加上美股的调整似已开始,周一道指虽然反弹262点,惟纳指微跌,形势不是太好,滞胀的阴霾未退,加上债务上限问题及白宫会加税支持新开支等,均困扰美股。

此外,第三季将完结,受供应链影响和成本上涨的企业,或要向下修订盈利指引,恐会拖累投资气氛。(完)

注:以上的评论仅为摘要,并且不代表路透立场。

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