May 31, 2018 / 1:01 AM / 5 months ago

港报财经评论:恒指试支持,六绝市审慎--经济日报5月31日

恒指试支持 六绝市审慎/ 林瑞芬

港股又被外围拖落水,恒指昨收跌1.4%,报30,056点。大市成交额达1,097亿港元。五穷月后、六绝市,小心应对!

意大利政治危机升级,引发市场避险情绪急涨,股市反应大是必然。加上,美国总统特朗普在中、美贸易问题上又节外生枝,可说世事如棋局局新,静候风险释放。据中金分析认为,目前意大利的情况与2015年底葡萄牙左派上台带来的冲击类似,当时葡萄牙与德国10年期国债息差一度跳升190个基点,随后略有回落但维持高位,直至葡萄牙政府与欧盟达成协议后才重新收窄。

政治不确定性带来的影响,可能还会持续一段时期。就事件而言,对投资者带来最大的忧虑是会否再一次打击意大利银行业及政府。因为意大利2.3万亿欧元的政府债务中,有1.96万亿欧元是债券,其价格会直接受到收益率走高冲击。其中,意大利银行系统持有约3,424亿欧元,且集中在几家大银行手中,如Intesa Sanpaolo SpA。对欧洲五国经验的研究表明,虽然欧洲的银行持有国债多数是持有到期资产,不会mark-to-market,因此公允价值变动不会影响资产规模。不过,银行持有的债券价格若下跌得厉害,会影响银行在同业存单等市场融集资金的能力。一旦融资能力受到限制达一定程度,则银行对非金融部门的信贷供给可能相应下降。

对于本来就面临高坏帐率问题的意大利银行(2017年底坏帐率为14.4%,坏帐存量达1,674亿欧元)而言,冲击效果可能更加显著。由此,投资者不得不避险,做定最坏准备。

港股受累外围,又受累于A股昨日急跌,双面夹击。技术上,恒指昨日下跌之后,虽仍处于29,500至31,500之大型上落区,但向下机会似乎较大,上落之后还是要有万一失守29,500的准备。若失守29500的话,恒指中期支持28,000或受到考验。事实上,国指昨已率先失守上落区支持,昨日话咁易就在开市失守11,900密集支持位,昨以11,769收市,跌幅1.6%,可见失守支持也轻易,上上落落,最怕升不到就落。技术上,国指失守11,900点,下一关支持考验将是去年12月底部近11,100点。

特朗普政府在和中国贸易谈判事宜上,多变反覆,节外生枝,最新据美国白宫发布声明,又话将会对中国价值500亿美元高科技产品征收25%关税,于6月15日前公布清单,同时采取具体投资限制,并拟于6月30日前公布。不确定因素再起,A股闻讯报跌,上证综指昨大跌2.5%,收报3041点,一周前反弹无力企稳60天綫成败笔,再次下试4月低位3041点。

在5月20日中美联合声明后,美国依然执着于推进加税清单。据中信证券分析,可能有三个意味:一是美方内部还有分歧,对过快达成的联合声明条件不满,也有可能是为美方后续访问中国磋商提供新的筹码。二来,中信证券认为贸易分歧只是表像,美方的真正诉求始终在科技领域,特别是与「中国制造2025」相关的智慧财产权和关键技术方面,这是阻止中国迅速崛起的计谋,未来相关限制恐怕只会愈来愈严。三来,这表示中、美分歧,正式切入科技领域中、长期博弈阶段。据外媒最新报道,美国领使馆已接到指示,要求对于专业在机器人、航空和高科技制造等领域的部分中国留学生的签证,将仅限于一年期签证,可见美国的深谋远虑,博弈是两国的未来国运。

总括而言,特朗普的言行反覆多变、自大狂妄,确令金融市场多一分不可预测的风险因子,波动因此而来。特朗普一日在任,想拿尽天下人的着数归美国,未来所定条约之后,随时也可以因为不满而推倒重来,认真令人无所适从,「特朗普言行可以无谱」,投资者硬要面对的风险因素之一。

当然,对于天生是赌徒的股民来讲,市场有波动才有机会,现况等候风险的释放,再谋定而后动。年内选股,正如月来之强调,更侧重股息收益,以及企业现金流及盈利稳定程度,等低吸收集中电、港铁等盈利及股息确定性高的股份。(完)

注:以上的评论仅为摘要,并且不代表路透立场。

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