February 21, 2018 / 12:52 AM / 6 months ago

港报财经评论:恒生派息不俗,可攻可守--经济日报2月21日

恒生派息不俗 可攻可守/ 林瑞芬

美股近周虽算平静,港股在春节长假期之后,昨日走弱。早市红盘高开之后,一度回软之后倒升,午市再跌,恒指收报30,873点,跌0.8%,大市成交额逾1,078亿港元。

见美股三大指数之一的道指,已技术反弹至近50天綫,随时结束反弹浪。月内「立春」之后一周的重击,已为环球投资者提出警示,狗年恐怕只有波动,升幅难及鸡年勇,股民务必步步为营!

恒指昨以31,165开出,最低见30,720,最终收报30,873,全日报跌0.8%。配合附图所示,恒指于2月6日的下跌裂口已破坏去年以来升浪,裂口31,300至31,700阻力区为后市关键,一日未配合大成交补回,未确认元气恢复过来,一日都在反覆调整势当中,后市不容跌穿29,000点;不然,呈一浪低于一浪的弱势,利淡。国指昨收报12,396点,跌1.1%,后市须重上保历加通道中轴13,000才保平安;不然,掉头向下,支持轨11,500不宜有失。

中资金融股走软,工行及中行分别跌1.6及2.1%,中国平安跌2%。

平保上周公布的营运数据不差,旗下中国平安人寿保险于今年1月实现保费收入1,152亿元人民币,按年增长21.5%,打破市场悲观预期(负增长或者没有增长)。从保费拉动的结构来看,续期业务为保费增长的主力,在134号文强监管的背景之下,新业务整体有所下降,降幅在10%左右,不过续期业务增长5成,这也与公司近年来不断加强期缴,减少趸交息息相关,平安保费结构中,大个险格局已十分明显,截至2017年第三季,平安寿险及健康险中个险业务占规模保费的96%,从管道贡献方面,代理人管道贡献85.5%的个险新单保费,代理人管道适合销售较为复杂,但业务价值率高的保险产品,为公司新业务价值快速增长打下紮实的基础。受益于代理人及产能快速增长,寿险新业务价值按年增加35.5%,应可拉动集团内含价值的快速增长。

另外,平安产险今年1月实现保费收入274亿元人民币,按年增长15.7%,依旧是实现较快增长,公司在财险竞争方面保持领先地位的巩固。成本控制方面,近5年以来综合成本率一直保持在95%左右,受商业车险费率市场化改革冲击较小。保险收益维持增长,但平保近季累计升幅下亦需要整固,技术上,仍在整固势当中,如有机会等更低价才吸纳;后市的支持关键是中期上升轨约70港元。

个别汽车股延续长假期前升势再奔驰,吉利汽车、比亚迪股份昨分别涨2.4%及0.6%。正如上周指,汽车股毕竟早于大市回吐整固,股价有条件反弹多一些。

滙丰控股最新公布去年度列帐基准除税前利润为172亿美元,以券商预测介乎158亿至185亿美元为标准,这份成绩表不过不失。恒生银行亦公布去年度纯利报升23%至200.18亿港元,以市场预测数介乎183.73亿至196.05亿港元为标准,则略胜市场预期。

滙丰股价先于大市收复2月5日大跌市水平,但昨日因逊于市场预期的业绩而回,可见86港元阻力难上破,昨收报80.95港元,跌3.1%,掉头回落不宜失守80港元。恒生亦于上周收复2月5日大跌市水平,启示市场已偷步于佳绩前抢货,短期或会获利回吐,195港元高位有阻力,恒生昨收市报189.2港元。

综合恒生去年度业绩,净利息收入增长10%,而非利息收入增长29%,增长情况理想;净交易收入增长达41%,增幅更为强劲。2018年环球股市势将波动,今年恒生来自交易的收入或不及2017年;不过,息率有望扩阔,恒生的利息收入应可保持理想增长。

论资产的质素、回报水平,恒生去年度的平均总资产回报率为1.4%(2016年为1.2%);平均普通股股东权益回报率为14.2%(2016年为12.1%),亦见有增长。

由此预见,恒生的业务稳健加上派息较预期为高,可守可攻,年内更为大户垂青,若守稳157港元,195港元阻力突破只是时间问题。中期目标价,可参考上周高盛所提出的220港元。(完)

注:以上的评论仅为摘要,并且不代表路透立场。

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