March 19, 2018 / 1:19 AM / a month ago

港报财经评论:息差拉阔港纸弱,银行或需跟加息--信报3月19日

息差拉阔港纸弱 银行或需跟加息/ 习广思

美国联储局本周议息,是金融市场头等大事,一来是新任主席鲍威尔首次主持会议及将举行记者会,一句说话,一粒数据,都足可引起市场大幅波动。如今公开市场委员会内的鸽派委员买少见少,愈来愈多人看好经济前景,调升今明两年经济增长应无悬念,会否同时调高通胀及联邦基金利率预测,将是市场焦点。

美国总统特朗普推出税务改革等连串刺激经济增长的措施后,联储局会否连长期经济预测也调高?去年12月的会议,委员对长期经济增长预测中位数为1.8%,如果连这粒数都一并调升,长债息随时爆升。近期美国经济数据较为温和,2月新增非农业职位爆升,时薪涨幅放缓,通胀亦见平稳。不过,通胀前景仍有隐忧,劳工市场参与率近月升得颇快,25至54岁年龄组别的参与率上月升至82.2%,过去4个月累升0.6个百分点,以此速度加快,一年后会升至84%,2008年的参与率高峰也不过是83.3%。劳动力市场日趋紧张,工资上扬将是大概率的事。

老特为挽救民望,看来会继续全力催谷经济,新任白宫经济顾问库德洛透露会有第二期减税方案,加上贸易保护措施刺激物价的效应,通胀较预期来得猛并非不可能的事。就算今次公开市场委员会没有改变今明两年的加息幅度预期,也毋须太兴奋,他们只是见步行步,未来进一步调升的可能性还是较高。

联储局已五度加息,香港银行都没有跟随,今次美国加息,香港会否作出金融海啸后第一加呢?这很视乎本周联储局加息后对未来的展望,现时本港银行流动性十分充裕,一个月银行同业拆息企在0.76357水平,大银行有理由按兵不动,但最终也要看港元有多弱,若联储局调子偏鹰,严防通胀,美元市场利率抽升,港美息差扩阔,套息活动进一步把港元推向弱方保证的7.85水平,则金管局须出手买港元沽美元,届时港美息差会收窄,本港同业拆息回升,银行可能开始加最优惠利率。

在2004年美国加息周期开始时,本港加息的步伐没有跟上,一个月港元和美元拆息差幅最多达2.12厘,远高于目前约1厘水平,最终在金管局连番出招后,本港最优惠利率加幅开始追上美国,滙丰的最优惠利率由2005年3月中开始起步至2006年3月为止,加幅达3厘,期间联邦基金利率加了2.75厘。

本港开始加息,对股市投资一定有影响,2005年首次加息前一段时间,恒指表现一直偏软,在该年首季跌了5%,表现较差的均为对利率敏感的地产股,恒地泻13.25%、会德丰挫11.8%、长江集团跌10%、新鸿基地产跌7.5%;当季有得升的,多是出口股包括利丰、裕元、中远太平洋及招商局国际等。本周美国加息后,香港就算未有跟上,但上半年开始加息周期的机会仍大,且看今年上半年出口股能否再度跑出。

老特近期炒人炒上瘾,曾被他炮轰的联邦调查局前副局长麦凯布在正式退休前两天被司法部炒鱿鱼,更会失去大部分长粮。麦凯布被辞退的表面理由是司法部门调查他向媒体放料一事时,他显得不合作,惟评论广泛认为他被炒的原因与前局长科米一样,都系唔肯终止牵涉老特的通俄门调查。周末老特的私人律师居然发电邮称,希望司法部可如炒麦凯布般果敢,终止由麦凯布前上司科米捏造的通俄门调查。同时,老特亦发推文发功,指特别检控官米勒的调查根本不应该展开,既无通俄,也无涉及刑事罪。

老特力图终止通俄门调查的意向十分明显,可能是米勒的调查范围愈来愈接近老特,他及身边的人正逼令司法部长塞申斯终止米勒的调查,民主党扬言一旦米勒被炒,势必掀起宪政危机。虽然美股对近期白宫的政治事件没有多大反应,但美国政治风险的确正在升温,老特连串炒人事件,其爪牙在舆论阵地不断抹黑米勒的调查,剧情愈来愈似电影《战云密布》,剧情讲当年的美国总统尼克逊如何阻止《纽约时报》及《华盛顿邮报》爆政府隐瞒越战真相。(完)

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