August 7, 2018 / 1:30 AM / 10 days ago

港报财经评论:意欲消磨期,唞暑胜逐浪--信报8月7日

意欲消磨期,唞暑胜逐浪/ 陆文

美国总统特朗普善变,为投资市场带来的不确定性有增无减,中美博弈有变数,利淡推算影响一再被发酵,蚕食投资者承担风险的意欲,何时令投资者哀莫大于心死而离场?但这或许是入市博反弹的良机。

现阶段步向真死亡交叉机会趋升,中美讨价还价期间,对实体经济构成的利淡中线影响浮现;加上按照统计,8月份港股偏淡,或增添入市风险,投资者暂宜作岸上观,谨记保本重要,保信心更重要。

中美贸易战愈演愈激,颇符合本栏早前预期双方为能否于8、9月达成阶段性协议而「努力」,特别是由特朗普发起的「特风」不断吹袭中港股市。他近日指出,期内成功令A股市值下跌27%,A股总市值沦为「阿三」,排在美国、日本之后。最新内地数据反映经济增长已放缓,但中方保持忍让克制。特朗普可能于10月或更早得到中国的「大礼」。

有关对2000亿美元中国货加征25%关税的听证会结果,推迟至9月初才有定案,这段日子是双方能否达致协议的合理期限,否则关税大增下,早前刺激经济措施的效益将会消减,不利选情,这或许是中方以拖字诀来反击美方的原因。

中国近年高调挑战美国的政经领导地位,引发特朗普获天时配合狙击中国力量,无论在「2025年中国制造」、「一带一路」,甚至在南海、人民币等问题,均予以抑压。中国未来一段日子,相信发展会有如逆水行舟,或被拖后腿的情况。早前已预计中国要付出一定代价,只是美方叫价过高,最终能否达致可接受的下台阶,有待观察。

从正面来看,这对中国未来10年以至更长日子的发展,绝对有警惕作用,在自知不足领域上,作出修补、改革,在开放改革上,宜有序进行,减少冲击。中国作出某程度的让步是有需要,当然在争取平稳有序气氛下进行为上策,亦是稍后达致双赢协议及换取时间上的重要元素。

上周为港股把脉,订出死亡交叉真伪的重要指标,即在出现交叉后14个交易天,如50天线无法重返250天线之上为真跌破。经历5个交易天后,确认真交叉机会大增,最大意义代表未来半年港股有反弹难上升的困局。

至于余下9个交易天内,会否出现突破性的变化,扭转这困局,笔者认为目前中美博弈已属长期性及新常态,这可能性机会不大,真死亡交叉代表日后受中美达致协议带来的技术性反弹,应是被缚货者脱身的良机,但非中线买进的转好讯号,以反映日后达成的中美协议势将拖慢中国以及较全面性的企业发展与业绩表现。

企业快将公布的中期业绩料有不俗增长,但预期未来一段较长日子表现会较逊色。无疑市况起伏常有利短线捕捉,个股表现差异更大,在入市资金减退下,炒股不炒市将于下半年更为显现。

近月笔者一再建议读者在股市唞暑胜逐浪,除了一股善变的特朗普飓风,早已进入中港股海警戒线范围,有直扑之势。最近回顾过恒指与国指过去10年的全年月份表现,均反映8月是一个不利投资的月份。恒指自2008年至今,8年下跌,只有过去两年上升,计入本月港股表现,8月平均跌幅达2.85%,是全年跌幅最大月份,较「六绝月」平均跌1.86%大得多。国指略佳,7年下跌,3年上升,平均跌幅达3.5%,略低于6月的3.64%跌幅。这个简单统计具有一定参考作用,特别是于7月翻身一旦下跌,8月份均以下跌告终。刚过去的7月,恒指下跌1.29%,国指回落2.78%,均有短期后市不乐观的感觉。

逆市选股知易行难,年内表现强势的股份,近月沽压未消,看似受市场资金趋紧影响,令持货意欲下降,相对落后的股份累积不少跌幅,触发获利套现。人仔贬值拖低不少内需股的收益结算,贬值预期能否在兑七算而暂告一段落?一旦这批强势股沽售潮告一段落,反弹亦可优于大市。本栏维持建议候机吸纳上半年有表现的强势股,基建及建材股受惠中央加速基建项目投放的维稳政策,可看高半线。

炒业绩宜重视行业在中美博弈下的展望,有否出现基本性改变,对中期业绩优劣宜知所进退,现阶段基金重稳定收息及抗跌力的公用股,纷纷有较大溢价风险,反不及长期炒横行上落主导的股份,一旦回吐至技术支持区,利作止蚀部署,争取较高值博率,提升整体表现,技术走势是较佳买卖股份的工具。不过,目前一般非基金机构性投资者,还是多持现金或作多元化策略性对冲投资为上策。

值得一提是,滙控(00005)与恒生(00011)公布中期业绩,均交出不俗功课,恒生中期纯利按年增加29%,至126.47亿元,难怪成今年跌市奇葩,其市账率高达2.586倍,远高于母公司滙控的1.079倍,以及一众中资及跨国银行。恒生副董事长兼行政总裁郑慧敏,日后着实有晋身首任滙控大班的潜力,恒生股价略高,却是逢低收集的持货对象。(完)

注:以上的评论仅为摘要,并且不代表路透立场。

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