July 9, 2018 / 1:51 AM / in 11 days

港报财经评论:手执美元最强牌,特朗普所向无敌--信报7月9日

手执美元最强牌,特朗普所向无敌/ 习广思

美国上周五就业数据理想,三大股指上扬,反映大型科技股走势的纳斯特100指数升破近10天的阻力,Facebook股价创新高,科技股有机会更上一层楼,市场对第二季业绩有颇高期望。不过,中美关系及贸易战仍会抑制港股的反弹空间,对港股未宜太乐观,投资者若市弹高追、市跌跟沽,只会浪费弹药和精神。

中美互相对340亿美元货品加征关税后,市场浮现一种心态,认为战火会暂时平息,遂把焦点转向就业数据,但周末有几件事令人觉得中美关系愈来愈紧张。首先,美国国务卿蓬佩奥到访北韩两天,磋商落实无核化进程,会议结束后蓬佩奥称会谈有诚意有进展,惟随后北韩发表声明指会议令人遗憾,战争的风险上升。美方对北韩全面无核化的要求是单方面,兼且有点似黑帮,有违美国总统特朗普与北韩领袖金正恩在新加坡会面的协议,这场美朝罗生门令朝鲜半岛的局势再度紧张起来。肥仔恩近期与习大大行得好埋,老特随时会把北韩的变脸算在中国头上。

此外,中美贸易战刚打响第一炮,美国即派出两艘战舰驶过台湾海峡,这是11年来未曾见过,摆明是挑衅。另一方面,内地官媒《人民日报》及新华社等于周末期间,接连发表评论文章炮轰特朗普的单边主义及贸易保护主义,种种迹象显示中美角力只会更激烈而非缓和。

老特经常说在中美贸易战中他持有全部好牌,此话并不假,但芯片、庞大的贸易赤字及关税,并不是他最强的牌,美国最具杀伤力的武器仍是美元。

美元是全球通用的交易结算及储备货币,美国人控制了美元的供应及使用,可肆无忌惮地制裁伊朗及北韩等国家,关键都在美元。从事美元业务的银行一旦被发现违反禁制令,轻则遭受巨额罚款,重则不能经营美元业务。由于美元角色独特,国际间广泛采用美元作为债务发行货币,特别是美元贬值及美息低企的时候。所以,自金融海啸爆发后,新兴市场累积了大量美元债务,不论是国际货币基金组织(IMF)还是国际结算银行,今年都发出警号,提示在美国联储局收水兼加息,美元转强之下,新兴市场的外债风险增加。

中国作为最大新兴经济体,外债总量在金融海啸后增长十分之大,最新数据显示总额已达1.84万亿美元。人民银行官员近年多番解释,外债增长快速,有部分原因是贸易量迅速增加,这些外债不少是短期贸易融资。然而,现实所见,不少内房及融资平台在海外或香港发美元债及借入银行贷款,本港及新加坡两个亚洲金融中心近年信贷增长快速,不少都是受中国信贷需求所推动。

今时今日,中美关系日趋紧张,美元是一把利剑,美国大幅收紧海外美元供应,中国遇上金融危机的风险大增,中国当局要求企业特别是没有外滙收入的房企及地方融资平台,减少美元债务是十分明智之举。海航集团、安邦保险等近年在海外并购急速的企业,急急减磅出售资产套现减债,亦是缩减外债的现实例子。

内地紧张外滙,对本港的经济会率先反映在旅游、酒店及零售等行业,跟着到楼股等资产市场,这从近月港股市场北水流向逆转已见端倪,接着是香港的金融业,银行信贷增速将放缓,来自北方的理财需求减少。在多种负面因素未消除之前,投资港股仍须审慎,以免见反弹追入,回落时又跟沽,出出入入输钱的机会较大。

上周五美股升市,只有健康护理及资讯科技板块能跟赢标普500指数。健康护理板块之所以能够跑出,主要因为Biogen研发的脑退化药物取得新进展,推升股价涨幅有近两成。资金仍然倾向追捧少数股份,过去一个月表现差劲的三大板块包括物料、金融及工业上周五虽然录得升幅,惟表现仍落后指数。相比之下,过去一个月表现最好的美股板块均为防守性行业,包括公用事业、必需消费品及受惠债息回落的地产板块,落后的板块反映中美贸易战及经济增长仍是市场的忧虑因素。(完)

注:以上的评论仅为摘要,并且不代表路透立场。

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