April 25, 2018 / 1:32 AM / 6 months ago

港报财经评论:打破闷局,尚差一步--经济日报4月25日

打破闷局 尚差一步/ 林瑞芬

A股的中资金融蓝筹股振作上来,推动港股昨日回升,只是目前国内、外形势复杂多变,理顺细节始能定方向。不然,大市仍在上落争持中。

恒指昨收报30,636点,升1.26%;国指收报12,244点,升2.04%,大市成交额近975亿港元。中资金融股受内地A股带动,昨日回升动力最强,自2月以来的窄幅上落势,在保历加通道愈收愈窄之下,本周五(27日)结算前或有一个小了断。内地股市及美股走向,均是左右大市的因素。

上周,中国人民银行公布定向降准后,货币市场紧张出乎市场所料,令A股受压探底。今日(周三)人行之降准实施,放水日至,终提前纾缓股市之压力,内险及内银A股捱沽多月,终有起色,招行A股、建行A股、工行A股、平保A股、中国太保A股及新华保险A股昨日涨幅介乎1%至4.4%不等,上证50指数昨抽升2.2%,收报2,722点,技术上,走势能否持续好转,就要看能否重上3月的下跌裂口2,850楼上。A股探底走势略有好转,不过,美国10年期债息近周快速攀升,见附图,昨曾报2.9820厘,即将升穿2013年末的阶段高点3.04厘。美债息升而股市跌,美股三大指数又一次受制于50天綫而回,拖港股后腿。

国内、外形势复杂多变,好淡仍在争持,技术上,恒指即市30,000至31,000争持局,国指11,850至12,300左右争持局,守稳底綫则偏好,失守则向淡,争持之势待明朗化,向下或向上突破先有得讲!

无疑目前投资者仍在聚焦中、美两国的博弈。两国的贸易摩擦,尚未有化解的消息。不过,面对未来多变的贸易大形势,中兴通讯被一击即中,内地高管都深明求人不如求己之道理。在周初召开的中央政治局会议中明确提出,「把加快调整结构与持续扩大内需结合起来」。明显地,将持续而长期地扩大内需,为未雨绸缪的战略考虑。有分析,会议时隔三年再次提出扩大内需,侧面反映政府对于经济下行压力及外需下行的担忧。尽管一季度经济平稳,但名义GDP下滑至10.2%,叠加外患升级及金融数据偏弱,未来经济仍存在下行压力。一季度消费成为经济的重要拉动因素,未来净出口贡献可能向下情况,经济拉动仍需要更依靠内需。

据长城证券的分析,投资中的基建投资和房地产投资,在当前货币政策环境下,难以成为拉动经济的主力,不然,中国经济又回到原来的老路去了。未来主打一方面实现消费升级与乡村振兴结合;另一方面看制造业投资,通过企业减税降费,加强关键核心技术攻关,积极支援新产业、新模式、新业态发展。方正证券提出这次的扩大内需的重点,在扶持新经济,出清旧经济。

今次中央政治局会议中,还提出降低企业融资成本,反映在金融去杠杆过程中,信用收紧也已可能对实体经济构成压力。有分析,以往「降低企业融资成本」这一类说法主要是国务院层面提法,中央政治局对此的提法少之又少。2015年12月,中央政治局会议第一次提出「降低财务成本」之后,就迎来货币政策的宽松。现况而言,人行上周出手降准,或释出二季度金融监管政策进一步收紧的概率可降,货币未必大松但至少不会大收紧。最后,会议提出要推动信贷、股市、债市、滙市、楼市健康发展,信贷放在首位,暗示政策无意过度紧缩导致经济、金融市场产生风险。

后市而言,A股正在阶段式筑底,压力趋减。内需股放首位,饮食内需股如华润啤酒、统一企业、蒙牛乳业等,中期可以看高一綫。(完)

注:以上的评论仅为摘要,并且不代表路透立场。

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