May 24, 2018 / 12:51 AM / 5 months ago

港报财经评论:摩笛唱好滙丰,目标价看95港元--经济日报5月24日

摩笛唱好滙丰 目标价看95元/ 林瑞芬

恒指昨收30,665点,跌1.8%,大市成交额1,154亿港元。国指收报12,090点,跌2.1%。港股始终弹不起,继续在上落区折腾。

技术上,恒指阻于31,500左右,守29,500支持上,要折腾至何时,是未知数,但市底偏弱,好难望大升。国指即市争持綫近12,300失守,收低向下支持11,900为参考。

滙丰昨收报77.5港元,微跌0.4%,相对大市算是轻伤。摩根士丹利最新报告又来唱好滙丰,认为滙丰业务大致回复正常,预计净利息收入可提升、看好其企业及商业银行的业务、以及预期滙丰资本运用更好,大摩对滙丰的盈利预测,较目前平均为高,如估计2019及2020年度,滙丰每股盈利分别达0.80美元及0.89美元,较市场平均预测数0.76美元及0.80美元为高。因此,虽然维持滙丰「增持」评级,但中期目标价由88港元调升至95港元。

滙丰2017年度每股派息为0.51美元,以大摩估算2018年度可望维持,观乎滙丰股价于4月曾失守75港元,低见72.4港元,最后仍能重上75港元。计一计,滙丰75港元的预测息率都有5.3厘,预测市盈率(PE)约13倍,安全垫尚厚。本港息口上升压力渐增,配合滙丰走势图所示,4月突破下降轨并完成后抽,预示走势正在改善,如股价持续稳守75港元,初步可望回探79.5港元。

大市乏善可陈,吊盐水!周一中、美虽就贸易问题发联合声明,以为事件短期接近圆满解决,但美国总统特朗普周二发言,使事情反覆。特朗普表示,就美国取消对中兴通讯的销售禁令一事,白宫并未与北京达成协议。特朗普又称,他对上周美、中两国的贸易谈判结果仍未感到满意。不过,中国周二宣布,由7月1日起降低汽车及零部件进口关税,先作开放市场诚意之举。中、美就贸易问题的协调详情,不到白纸黑字签字前,也大有可能出现反覆。

回说内地降低汽车及零部件进口关税,之前国家主席习近平已提前指引,其实已在预期之中。不过,短期大市乏善可陈,相关受惠进口车代理股份昨日都照例受到消息刺激而升,如中升控股昨升4.6%、永达汽车急升6.3%。据大摩分析,每年第二季都是内地汽车业传统销售淡季,今年更因部分消费者会因为预期关税下调而延迟购买计划,可能令淡季更淡;然而,由于关税措施自7月起生效,料下半年高端汽车需求强劲,长远亦将利好经销商的售后服务业务。大摩维持永达汽车、正通汽车、中升目标价分别为15港元、14.5港元及24港元,三股昨分别收9.11港元、6.62港元及25.05港元。中升今年来呈一浪高于一浪,为当中最强势,但现价已超越大摩的目标价,潜在升幅料有限,永达及正通相对值博空间较大。

对汽车进口关税的下降,昨日所见,汽车股的表现温和,如华晨中国升5.5%、东风集团升2.2%,始终市场已消化一段时间。

据广发证券分析,中国整车进口关税由25%降至15%,估算乘用车含税进口价约下降8%,对内地汽车行业有一定影响,但不必过分担心。

一方面,中国汽车整车和零部件进口规模总体不大,另一方面,进口乘用车价格与国内主流市场重叠度较低。据中汽协统计,2017年中国进口乘用车共计122.8万辆,进口总额为49.9亿美元,则单车平均进口价格约为4万美元,折合约25万元人民币。假设中国进口乘用车平均海关价为25万元,关税税率按25%、增值税税率按16%、消费税税率按5%至40%计算,则税后价格为38.2万至60.4万元,若关税税率下降至15%,在同样条件下,税后价格为35.1万至55.6万元,降幅估算约为8%。进口关税下降直接带来进口车终端售价降低,对进口品牌销量带来积极贡献,长远来看进口车价格下降或对国内合资、自主品牌提高自身竞争力起到促进作用。(完)

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