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港报财经评论:收水浪潮来势汹,跌市警号勿扮聋--信报9月29日
2017年9月29日 / 凌晨12点44分 / 21 天前

港报财经评论:收水浪潮来势汹,跌市警号勿扮聋--信报9月29日

收水浪潮来势汹 跌市警号勿扮聋/ 习广思

港股在期指结算日捱沽,恒指跌220点,现货收市后期指跌幅扩大至近350点,反映期指淡友等了好耐,终于等到机会来一次「大茶饭」。跌市唱淡是主观睇法,更多证据来自资金流转向,A股ETF资金大规模流走,以至文华东方出售香港资产失败等,都反映美国加息、缩减资产负债表的影响无远弗届。

彭博数据显示,南方中国A50 ETF于9月27日资金流出5.39亿元人民币,创下2016年9月20日以来最大流出量;去年9月20日流出额为6.43亿元人民币。在全球追踪中国A股的126只ETF中,南方中国A50资产规模排名第三,有相当大代表性。

富时A50指数自8月29日创下年内高位后便逐步回落。自今年9月以来,该指数下跌1.4%,上证指数同期下跌0.6%。年初以来,富时A50指数涨近20%,表现强于上证指数的7.6%升幅,留意中央在十九大前对股市维稳,资金这时大量流走甚具启示。

除了联储局主席耶伦由「鸽」转「鹰」,内地资金面也愈趋紧张。数据显示,10月人民银行公开市场及中期借贷便利(MLF)合计将有8495亿元人民币到期;此外,10月的同业存单到期压力亦不容忽视,规模约1.56万亿元人民币。

由于国庆和中秋假期,内地金融市场于10月1日至8日休市,到期资金将集中延迟至10月9日,10月首个交易周(10月9日至15日)将面临公开市场、MLF、同业存单累计到期9566.5亿元人民币。

据内地研究报告指出,公开市场存量规模庞大, 人行的对冲是否及时和到位,存在不确定性,资金面的波动难以避免;另一方面,10月是传统的缴税大月,财政存款上缴对资金面会带来季节性收紧效应, 因此下月资金面依然难言乐观,波动恐难以避免。

资金面紧张,在过去几个年头都出现过,主要靠人行及时放出资金纾缓紧张局面,不过今次性质可能有别。国务院会议早前称,将对单户授信500万元人民币以下的小微企业贷款、个体工商户和小微企业主经营性贷款及农户生产经营、创业担保等贷款增量或余额达到一定比例的商业银行实施定向降准,并适当给予再贷款支持。股民听到定向降准不要开心得太早,有分析指出,政策旨在解决中小企业融资难和成本高等结构性问题,并未指向金融市场,货币政策稳健中性的立场没有发生改变,且具体执行力度和规模等细节尚未出台,不能指望其为流动性纾困。

国企指数昨天跌幅近1.5%,冠绝亚太区,其实早一晚墨西哥及巴西等地股市已经大跌。以巴西股市为例,自上周见顶以来跌了5日,股价跌穿20天线, 作为年内表现最好的新兴股市之一,新兴市场见顶讯号更加明确。

吸引到笔者眼球的另一个消息是,新加坡上市的文华东方早前取消出售香港怡东酒店的计划,在香港狂热的房地产市场中,罕有地出现被广泛报道的卖产消息夭折事件。

文华东方股价在周三创纪录地曾重挫32%, 昨日稍稍反弹。该公司此前宣布对有869间客房的香港怡东酒店的竞标报价未能达到预期,周三在声明中表示,现在将评估所有选项,包括把酒店重新开发成商用物业。这项被取消的出售,可能是楼市转向的一个大讯号。在香港炙手可热的房地产市场上,一系列地皮和商业楼宇交易成交价屡创新高,包括冠军产业信托寻求出售朗豪坊办公大楼,定价达245亿港元。

据新加坡媒体报道,市传对香港怡东酒店的报价水平为300亿港元,测量界人士估计,内地买家可能不愿支付300亿元去收购一幢位于中环商业区外、铜锣湾的物业。另一个可能原因是内地资金走出去愈来愈难,中央明令央企不得投资海外房地产,此前曾被轻视,原来是相当之坚。此单新闻之所以重要,是放售消息流传了好几个月,即是放售初期一定有买家愿意出高价,卖家亦乐意放料给传媒,到最后被拉倒是什么原因?是内地买家缩沙?

年来积极来港抢地的海航集团,早前有报道指该集团上半年单是利息支出已达20亿美元以上,下半年随着金融机构收紧贷款条件,全年利息开支恐达天文数字,同样是风眼中的内企万达商业,则刚被标普下降债券评级至「垃圾」级别,这些企业如果爆煲,后果可大可小。

在后QE时期还在大举加杠杆举债,注定没有好下场,再遇上加息缩表,后果更严重,香港投资者们亦然,也许是习惯了升市,跌市一到,麻烦就来了。(完)

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