April 18, 2019 / 12:00 AM / a month ago

港报财经评论:数据政策不对接,投资内地要警觉--信报4月18日

数据政策唔对接 投资内地要警觉/ 习广思

中国首季国内生产总值(GDP)按年增长6.4%,略高于经济学家预测的6.3%,但数据对中港股市影响不大。经济数据已被稳住,投资者反而对中央的举动感到不安,未来市场情绪可能相当波动。

多得内地多重刺激措施齐下,以及中美贸易谈判气氛回暖,内地3月份工业增加值按年跃升8.5%,远高于预期;3月社会消费品零售总额按年增长8.7%;1月至3月份固定资产投资按年提升6.3%,均好过市场预期。

摩根大通认为,未来几个月宏观政策不会明显进一步放松,也不会收紧。继年初大规模密集出招过后,到接近年底时财政刺激政策可能会逐步淡出。市场对中国的货币政策及财政政策各有睇法,人民银行和财政部到底应该进一步出台刺激经济措施,还是开始减轻刺激力度,成为争论要点。

理论上,财经媒体、研究机构及投资银行对中国经济未来预测、政策力度等的分析,是相当政治中立,然而中国政治左转已经管到财经及经济评论了。继财经网站雪球被整顿之后,新浪及新浪微博等媒体都被整顿,新浪系股份昨天盘前大挫约5%。连经济、财经评论都动辄得咎,莫非当局对中国当前形势仍没有信心?这令中国已经稳定下来的经济数据,更令人可疑。

回带今年第一季的情况,内地企业大规模倒闭、裁员及年轻人失业情况开始受到关注,惟相关新闻很快「被消失」,随之而来是强经济刺激、股市节节上升等令人振奋的消息,极差与极好的消息竟然离奇地无缝交接。

另外,昨日市传内地就推动汽车、家电及消费电子产品更新消费、促进循环经济等方面有新政策,刺激汽车股比亚迪(01211)及吉利汽车(00175)均飙约13%。首季消费数据相当令人满意,内地急于推出刺激家电及汽车消费的新政,实在有点不思其解。

汽车商或许在政策面早获讯息,在意外强劲的工业产值数据中,3月汽车产量出现了去年9月以来的首次增长,表明经历去年销售低迷后,制造商变得更乐观。在需求前景看好之下,生产商加大力度,内地首季钢铝产量双双创新纪录。

中国继续催谷消费型经济,就业市场则不太理想。3月城镇调查失业率连续第三个月维持在5%以上,实际数据可能远差过此一数字,究竟内地就业情况如何,睇睇一些政策动向便知道。假如内地劳动力需求强劲,怎会传出要内地青年学子回乡普教这类荒诞事件?

由于中央的行为与内地经济数据表现不一致,作为保守投资者,宜对投资中国步步为营,投资者对内地状况有怀疑,自然变得敏感,一个消息可以令气氛突然逆转。

还是香港好,在言论自由的社会,多么有见地的预测都可以得见。瑞银早前发表研究报告,指目前香港楼价仅在上升周期的中途,房地产价格将再上涨10年;到2019年底,中原城市领先指数(CCL)将再升5%。睇大行报告如果先睇结论,真系唔识评论,都系睇埋内容先。

报告指出,经过长达10年(2008年至2018年)的上涨周期,瑞银预计未来10年香港房地产价格将继续上升,原因是供应有限、大湾区整合导致人口流入增加,以及中国启动与部分国家交换非居民金融账户涉税资讯(CRS)。

瑞银认为,随着大湾区的整合,可改进11个城市的软件和硬件,降低交易成本和促进经济活动,将有利香港的物业。另外,香港物业亦为中国家庭提供独特的离岸资产配置价值,因为香港物业是美元资产及无资本管制。中国启动CRS和2019年1月的《个人所得税法》,会吸引更多人来港居住,以避免在内地停留超过183天,成为当地的税务居民。

这些理由,相对坊间评论,可能较有新的观点。假如笔者是唱好港楼市的分析员,会把理由推向全球政府强行干预央行,制造人为低息,何况香港政府舍易取难,不向新界棕地埋手,反而要用海沙这珍贵资源去填大海,新供应有排都未有着落。

翻查两只主要本港地产股新地及九仓,实在看不到有这么亮丽的港楼前景。不过,对于大行报告的评论,又毋须太过认真,看过就算。(完)

注:以上的评论仅为摘要,并且不代表路透立场。

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