September 24, 2018 / 1:24 AM / 24 days ago

港报财经评论:新世界价值区10元以下--经济日报9月22日

新世界价值区10元以下/ 林瑞芬

美股周四继续寻顶,道指与标普500均创新高,支持港股反弹。下周关注美联储议息结果。

新世界发展(00017)周五显著急升5.8%,收报10.96元。相比只升0.7%的长实集团(01113),以及只升0.5%的新地(00016),不是整个地产股急弹,更显新世界发展的反弹或源于刚公布的业绩,或超卖因素,而非将美息周期向上因素的疑虑消除。美十年期债息今个月一路回升,企稳3厘,侧面启示,下周美联储加息四分之一厘概率高。

回说新世界发展,截至6月底止全年业绩,收入606.89亿元,按年升7.2%;纯利233.38亿元,按年升204.1%;基本溢利79.78亿元,上升11.8%,符合市场预期。近两年,乃集团的地产物业落成推出高峰期,除非美国的加息步伐突然加快,不然,有序的加息步伐,而本港楼宇供不应求状况持续,2019年财年的收入透明度确高。据花旗指出,集团旗下有4个项目柏傲湾、柏蔚山、傲泷及瑧蓺即将于香港推出,将提供1,351个单位,加上404伙货尾单位,因此认为2019财年集团为香港设定目标销售仅100亿元,属过于保守,很大机会超此目标。

另外,美银美林认为集团已锁定2019财年香港物业发展盈利逾90%,派息自2015财年至今年复合增长率4.6%,足以启示管理层对公司现金流及盈利充满信心。集团旗下尖沙咀项目Victoria Dockside预租情况理想,滙丰料集团逐渐转型为综合发展商,于物业销售及收租业务上取得平衡,经常性收入更稳健及更具确定性,这有机会触发市场重估价值。

综合券商对该股截至2019年6月底止的每股盈利预测,滙丰、高盛、摩根大通、美银美林及花旗等分别给出0.93元、0.93元、1.09元、1.1元及0.96元,较2018年度的0.8元明显至少升幅16%,而上述券商对该股每股股息预测介乎0.5至0.56元。大市近周虽有反弹,但年初以来仍然累计下跌,券商虽一致认为新世界发展的盈利锁定力具预见性,惟也见保守地调低该股中期目标价,如滙丰将14.8元降至14元,花旗将15.48元降至13.4元等。大家如要参考,就不妨以息判断,参考每股股息保守预测为0.5元,股价10元或以下预测息率逾5厘,属具价值水平;相反,若预测息率降至3.7至3.8厘左右,则变得不吸引(美息预期3厘之上成常态)。新世界股息的回升,股价上限13.5元左右。见附图,短綫11元为阻力。

本周中、美贸战升级靴子落地,A股反弹,见附图上证50指数显著突破60天平均綫2458,已三日企稳楼上。虽然相对美股持续创新高,微不足道,但不示弱的决心也渐露。蓝筹先行企稳,尤其由内银A股、内险A股所带动,略增投资者信心也是好事,上证50指数或反弹趋探2600阻力,预期反弹空间有限,但不破底当帮了港股忙!

内银H股随A股攀升,招行H股(03968)昨升5%,而建行(00939)及工行(01398)等涨3.1%至3.2%,内银股大致已企稳,短期的反弹有势,正如笔者周五指,连内险中国平保(02318)都垂青了工行,国指反弹有指望。国指昨收11027,升幅达2.2%,技术上,11050乃短期阻力之关键,如能突破,进一步上试11400左右。(完)

注:以上的评论仅为摘要,并且不代表路透立场。

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