February 18, 2019 / 12:55 AM / a month ago

港报财经评论:新兴走资惹反思,美亚经济莫误判--信报2月18日

新兴走资惹反思 美亚经济莫误判/ 习广思

中美贸易谈判看似带来喜讯,但愈接近揭盅,反而愈要审慎。一来市场已反映有协议的结果,二来这是一份不平等协议,美方得益势大于中方,内地股市必然有输家,例如有报道指中方可能撤销新能源车的补贴,比亚迪的股东可能晕得一阵阵,上周五股价急跌逾3%。从中港美三地股市的表现来看,上周五恒指及沪深300指数均跌1.8%,道指升1.7%,市场可能已辨识谁是赢家,谁是输家。任何协议,魔鬼都在细节,未知详情,无谓盲目看好。

今年1月国际资本涌进新兴市场,随着2月新兴市场股市指数经常跑输美股指数,本栏上周指出这随时触发资金掉头走。看看上周亚洲多个股市的外资净买卖情况,已见有净沽出情况。以一周计,韩股净流出2亿美元,泰股2.94亿美元,印尼股市2.36亿美元。MSCI亚洲(日本以外)指数1月涨7.28%后,2月趁中美贸易谈判似有进展,市场情绪不俗,先行获利回吐,十分正常,大户总是低买高沽,散户买卖则是情绪主导,结果系高买低沽,点会唔输呀?

亚洲的经济数据普遍不济,相比之下,美国的数据虽然间中有失准,整体而言仍比欧亚地区强劲。有人话美国经济唔得,资金势回流新兴市场及亚股,笔者劝大家咪咁谂,历史话畀你知,美国若出现衰退, 资金必然是班师回朝,返回美国,美元才是避难所。

况且,十年河东,十年河西,上次金融风暴源起美国的楼市爆煲,经金融海啸后的整顿,美国银行系统稳阵过欧洲和亚洲,若再有一次金融风暴,源头出现在欧洲或是中国(包括香港)的机会率远高于美国。虽然美国政府财赤严峻,但出事会在长远,只要世界仍以美元为储备及交易货币,美国资产的避难功能仍会继续。今年环球股市的配置,美股会是首选。

不过,美股的领袖股也在起变化。过往大家热中投资的科技股,自去年中以来优势逐渐收窄,道指及纽交所的FANG+指数的相对表现显示,于去年中,后者曾大幅抛离以传统行业为主的道指,之后表现差距逐步收窄,至10月大跌后,科技股成为主要被抛售的对象,美国基金去年第四季投资变动也见不少大户沽出科技股。

截至上周五的一年间,道指升幅2.6%,FANG+指数则跌2.8%,本来今年1月科技股有较大反弹,但到了2月再大幅落后,2月迄今道指升了6.2%,FANG+指数只升1.15%。以上周五为例,道指涨1.7%,FANG+指数跌0.3%;当中,过往大热的几大科技龙头包括苹果、Facebook(fb)、亚马逊、Netflix及Google母公司Alphabet全部逆市下跌,加埋指数内的中资科技股阿里巴巴及百度跌幅均逾1%,整个指数表现大落后。

美国巨型科企近年遇上的政治麻烦日多,光环逐渐褪色,一方面监管尺度收紧,靠收集用户个人资料然后售卖图利的模式,日渐受到监督,本来是免费午餐,现时却要承担庞大的监管成本。

有报道指美国证券交易委员会(SEC)将因fb违反保护私隐的要求,而向其罚款数以十亿美元,为有史以来同类个案最劲罚款。

另一方面,亚马逊取消于纽约长岛兴建第二总部,因为当地政客反对给予集团总额高达28亿美元的优惠以换取其设立第二总部。科网企业出名税率低,去年fb的有效税率为12.8%,亚马逊为10.68%,Alphabet则为11.96%,相对于标准企业税率25%,这些科网巨企悭了唔少税,政策红利也。但以今日的政治环境,民粹兴起,这样的做法属政治不正确,科技股的免费午餐应该愈来愈少了。(完)

注:以上的评论仅为摘要,并且不代表路透立场。

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