January 5, 2018 / 1:26 AM / in 15 days

港报财经评论:新华保险坐50望70--经济日报1月5日

新华保险坐50望70/ 林瑞芬

美股周三续高企,日股昨日急升,造就港股持续探高。恒指昨收报30736,升175点或0.57%,大市成交额1,318.36亿元。

恒指已是第3个交易日企稳30000点楼上,筑此新台阶,后市可作支持参考,守稳其上保升势,反覆向着收复2007年高位31958目标进发。

国指昨收报12203点,升114点或0.95%。内银股续向上冲,农行(01288)及建行(00939)分别升2.1%,另有石油股发力,油价上升推动油股,中海油(00883)昨升3.8%、中石油(00857)升5.1%、中石化(00386)升4.1%。国指已是连续第3个交易日守稳于12000楼上,加强有效突破讯号的确认。

德银给予国指年底目标价为14000点,如以图表推算,突破到12000挑战14000不谋而合,当然,途中要转折多少弯才达到,说不定。海外经济复苏当中,而最新2017年12月财新中国通用服务业经营活动指数(服务业PMI)录得53.9,较11月上升了2个百分点,高于预期,创下2014年8月以来最高增速,服务业的持续畅旺,对维持中国整体经济的稳定有帮助,这均有助国指的反覆上升势头延续。

另外,看国指能否更上一层楼,也要看A股是否配合。A股龙头势强,关键指标必睇上证50指数,上证50自去年5月以来一直企稳在60天綫(现近2846),若守其上保强势,昨收报2919点,突破2900点后,短期谋上探3012高位。

如果相信国指尚有2000点左右的升幅水平,可以点部署,逐强首当仍是看好内险股。中国平安(02318)之外,新华保险(01336)亦可望在今年续走强走高。新华保险昨收报56.15元,升1.9%。

去年计,新华保险累计升幅仅次于平保,投资者在观察公司转型成果逐步兑现之后,提升其估值。随着转型的推进,公司保费增速改善,新业务价值率由2015年转型前的15%增加至2017年上半年度的40%,转型后新业务价值率在四大上市险企中处于高位,价值转型成效显著。

回顾新华保险自2016年坚定推进价值转型,以新业务价值增长作为战略目标,加强代理人队伍建设,在缴费结构、管道结构和产品结构等多方面进行业务调整,以期实现公司价值转型。在转型中提出「回归保险本源」,建立以续期保费拉动增长的健康、可持续发展模式,已见兑现。以2017年第三季度资料显示,新华保险的首年期交保费占首年保费的比例达到93.63%,较2016年末提升42.59个百分点;十年期及以上期交保费占首年保费的比例为60.78%,较上年末提升30.28个百分点,续期保费占总保费的比例达到67.85%,较上年末提升10.24个百分点。

去年新华保险基本完成了转型,并将于2018年进入发展期,发展而言,有优势。一来,作为具有20年历史的老牌寿险企业,公司由中央汇金控股,股权较为集中,其发展也获得多方股东资源支持。

近年中保监也严格规管业内发展,有利大而老牌的险企争取市场份额。在健康意识加强和人口老龄化加深的背景下,相信内地的寿险业务仍有深化的空间,让新华保险可以积极布局投资管理、健康管理、养老服务及房地产等产业。

据海通证券预计,新华保险A股2017和2018年内含价值(EV)增速分别为18.1%和18.2%,若给予2018 P/EV估值1.4倍的话,A股目标价81.09元人民币。

招商证券就预测新华保险A股中期目标价为84元人民币。而大和最新就把新华保险H股的中期目标价由67港元上调至72港元。另外,高盛上月初亦把新华保险H股目标价由58.2港元调升至71.9元港元。

由此可见,中、外券商对其股价的目标预期接近,具参考性。配合日綫图分析,新华保险H股大有「坐五望七」之势头,即股价守稳于密集支持位50元,反覆挑战新高,估值为计挑战70港元或以上。(完)

注:以上的评论仅为摘要,并且不代表路透立场。

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