May 25, 2018 / 12:53 AM / 5 months ago

港报财经评论:时势利中电,可攻亦可守--经济日报5月25日

时势利中电 可攻亦可守/ 林瑞芬

港股周三失惊无神急插水,昨稍缓跌势,恒指收报30,760点,微升0.3%,短期趋势料仍在29,500至31,500点上落为主。

国指昨收报12,152点,微升0.5%。技术上,11,900为主要支持大关,目前关键是看A股表现。

内地蓝筹风向标上证50指数昨收报2,665点,仍然在60天綫(现处于2,766)之下筑底部,若通过考验2,613点支持回升,升穿60天綫则现晴朗天;相反,则仍在反覆筑底部,难为国指带来上升动力。

就中、美避开贸易战风险虽暂时放下,A股也将迎接「入摩」大日子,但市况未见激情,上证50指数及沪深300指数均受制于60天綫。究其原因,参考内地券商分析有四大因由:

一是近期内地债券违约事件的显著增多;

二来,交易所宣布将开始推进ST股退市,金融监管大趋势上加码对市场情绪起到一定程度的遏制;

三来,2017年内地蓝筹股的牛市最主要的基本面支撑在于短周期的回暖(库存周期回暖)增厚了蓝筹股利润,而今年市场要面对的是年初过高的预期向当下过低的预期摇摆。只有经济韧性于未来获进一步验证,预期补库存与实际去库存的纠结才得以化解。

四来,独角兽上市,疑虑或对市场产生的「抽血效应」,因这些创新企业具短期大量融资的需求。

A股受遏抑,待变状。港股5月以来整体市况仍走不出上落困局,淡静市况,望天打卦!近月的跑赢大市的股份,往往都是消息主导。如美国退出伊核协议激化油价上升而推升石油股及油服股一阵子。憧憬中国进口天燃气大增,又刺激了燃气股。汽车关税下调又激起汽车代理股向上。望政策指引,望天打卦,这个夏天华南气温比以前更热预期,就不妨吼吼电力股。

不过,虽然上周发改委发声压煤价,但内地近排有所下调工业用电价格,对中资电力股的正、负面影响尚不肯定。由此,笔者宁可拣选中电控股或港灯,胜在透明度高,派息率有数可预算。

回顾中电去年度业绩,香港的业务稳定、澳洲的业务录得大幅增长。

由于批发电价高企,使能源业务的盈利有所增长,而集团近年在致力推动以客为本的策略及推出减省成本的措施下,带动了客户业务的表现,令去年度澳洲业务的营运盈利因而大升48%至27.38亿港元;香港电力业务的营运盈利,就平稳上升2.6%至88.63亿元。

今年首季,中电于本地的售电量按年上升3.5%,5月以来,本港气温高企,售电量亦有望按季上升。中、长期而言,对中电的股价潜在催化,有三点:

一是按美银美林认为,香港政府正就供应土地方案提出谘询,就相关可行性的土地供应,大多在中电的服务范围,一旦落实增加人口增加电力需求,将增中电的利润空间。

二来,港府正就建立浮动液化天然气(LNG)接收站进行谘询,预计结果在今年第三季完成,若获批准建立,将提升中电的资本开支,利润管制计划下利润有望增加。

三来,据美银美林引述Bloomberg消息,澳洲Energy Australia(EA)CEO披露有计划增加天然气发电量,以取代燃煤发电电厂有计划于2022年关闭。随着EA发展规模扩大,不排除未来有分拆的可能。

总括而言,美银美林认为中电派息稳定,预计2018及2019年度每股派息分别为3港元及3.1港元,中期目标价上望99港元。

另外,国泰君安证券于月内就首次提出收集中电的研究报告,预测中电2018、2019及2020年度的每股盈利,分别为6.2港元、5.9港元及6.17港元,每股股息料趋升,分别为3.06港元、3.18港元及3.32港元,中期目标价上望86港元。

配合周綫图所示,中电股价自2月触底后回升,正接近阻力轨,后市如能有效升穿83港元,有望回探85港元,昨收报82.65港元,升幅1.2%。不急于高追,候低收集而言,可考虑回近78港元收集,以75港元止蚀。(完)

注:以上的评论仅为摘要,并且不代表路透立场。

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