June 5, 2018 / 2:02 AM / 14 days ago

港报财经评论:未脱上落区,港股无惊喜--经济日报6月5日

意国政局稍明朗,港股回升,但离不开上落区,好淡争持,缺乏方向。

美国苹果公司、亚马逊、微软和Netflix等上周五股价创新高,刺激腾讯(00700)回勇,该股昨收415元,升2.7 %。见附图,技术上,该股昨日为自3月以来首次回升上50天綫,若持续企稳405元,不排除股价的反弹以完成头肩底量度升幅438元左右为目标。

港股通已连续于4月及5月净流出,对当前的反弹仍要保持审慎。恒指昨收30997,升1.66%,大市成交额1,035亿元。技术上,恒指31500阻力,29500支持,走不出此上落区,还是难望有大惊喜。国指昨收12249,升1.9%,技术上,12500为短期下降轨,阻力感强。国指后市,仍然以中资金融股趋向为关键观察点。

中、美就贸易问题仍在艰苦谈判,预判中兴(00763)被美国佬劏,究竟开几大罚款单,有待公布。在特朗普咬着不放,中国未来加大进口,扩大开放,趋势增,整体上或将对制造业及农业产生冲击。以宏观政策面推测,已如上周分析,扩大内需的必要性在上升。

变数无常,相信中国也会灵活应变。最新,人行就扩大中期借贷便利(MLF)担保品范围,启示在精准调控货币政策,在进行金融监管去杠杆过程下,也要兼顾稳定市场之举,预防信用违约过度,冲击企业及银行。此次扩大担保品范围包括:1)不低于AA级的小微、绿色和「三农」金融债券;2)AA+、AA级公司信用类债券,包括企业债、中期票据、短期融资券等;3)优质的小微企业贷款和绿色贷款。综合市场分析,新政缓解当前企业面临的资金紧张与融资困境,预防信用违约的扩散。扩担保品有利缓解由于违约事件频发导致的中、低等级信用企业融资难问题,稳定市场预期。此外,接受小微企业债、绿色债为担保品,缓解小微企业融资难问题。另外,亦有利缓解银行高等级债券不足的问题,缓解银行间流动性不足。

内银A股及H股因应以上新政,令跌势回顺。建行A(沪601939)、农行A(沪601288)昨分别回升1.3%及1.7%,而建行H(00939)、工行H(01398)等昨涨1.7%至2.4%不等。只是在中、美贸易风波笼罩令内地宏观不明朗,加上金融监控料不会大放松,人行此举未算是内银股关键的催化剂。综观内银股价自年初走势疲弱,按中金公司综合两大原因,一是自融资条件快速收紧,市场对于随后经济展望转为疑虑和悲观;二来信用债违约呈加速迹象,市场开始关注银行表内外不良贷款状况。由此,还需要时间审慎判断内银股中期底部的确立。短期走势,笔者就认为大多内银股仍只限于窄幅上落为主,技术反弹点到即止,如建行H股8.5元会是后市的大阻力,昨收8.15元,7.7元则有支持。

内房股股价昨日回升力不俗,融创中国(01918)、碧桂园(02007)、合景泰富(01813)等涨5%至9.2%不等。今年市场融资收紧,房企再融资忧虑年初以来,一直困扰内房股。当前内房股价虽造好,还是要慎选具防守力的为主。因为据中金公司统计,房企开发商在2015年下半年和2016年间发行的大量三年期债券将于2018年下半年开始到期,并贯穿至2019年,面对再融资难度加大,短期不得不注意风险。中金认为,不排除监管当局会针对符合条件的地产企业开放部分融资视窗,例如杠杆率较低、契合行业发展长效机制(长租公寓等)、有利于国计民生(追求环保发展)的企业。只有规模国企及大型优质民企有能力穿越融资谷底,并借此机会显著提升市场份额,看好中国海外(00688)、世茂(00813)、龙湖(00960)等。(完)

注:以上的评论仅为摘要,并且不代表路透立场。

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