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亚洲

港报财经评论:欧美印钱戒不掉,资产泡沫胀卜卜--信报7月23日

美国10年期国债孳息率正主导着环球金融市场投资气氛,债息连续上升3日,更一度攀抵1.3厘,之后股市气氛当堂唔同晒,资金纷纷炒通胀回归,相关板块齐齐反弹,例如商品、银行和金融股,当然唔少得科技股。美股如此,港股也有同样情况,恒指昨天劲弹499点,而且升势十分全面,银行、保险、商品、科技股水涨船高。

不过,今次美国债息回升,是否又是另一次技术反弹呢?债息的14天相对强弱指数(RSI)自今年6月起,每落到30水平的超卖区都会弹一弹,惟弹完又跌过。所以,债息是否已经见底,可能还要睇多几日。

除了债息之外,美国股市也连涨3日,主要原因是季度业绩表现理想,迄今标普500指数有80只成份股已公布第二季业绩,盈利胜过券商预测的幅度平均达20%。从可见,标指升势跟券商的盈利预测十分吻合,盈测不断上调,使标指涨势有所依。

相比之下,恒生科指盈利预测进一步下调,纵使指数超卖,惟回升空间有限,弹完之后又重拾跌势,面对这种市况,投资者实在难以长期持有这类的股份。

值得留意的是,愈来愈多迹象显示欧洲和美国都戒唔甩印银纸托住经济铺瘾,未来的货币政策走向只会更加宽松,而非转而收紧,经济趋向日本化似乎是大势所趋。

美国联储局主席鲍威尔(Jerome Powell)在过去的发言中,一直坚持美国高通胀只是短期现象,暗示货币政策将一路维持宽松。近日美国总统拜登公开支持通胀为暂时现象的论点,更透露向老鲍讲明联储局有其独立地位,可以采取任何所需措施支持强劲而可持续的经济复苏。连总统都开到声,咁即系会依旧「放水」催谷经济啦!

老鲍的联储局主席任期于明年2月就「够钟」,佢有无得留底,睇嚟先决条件是延续宽松货币政策。拜登又提到白宫已采取措施解决汽车产业链的供应樽颈问题,整个局势已经非常明显,总统与老鲍立场一致,一切以经济增长为先,通胀一于迟啲先算。

至于位处大洋彼岸的欧洲,欧央行昨天议息,正式宣布容许通胀在一段时间内温和地高于2%的目标,并且确保这个目标能够在经济预测期之内持续。欧央行的语调跟足联储局,让通胀先飞。欧央行改变沿用了20年的货币政策架构,在旧制下通胀目标是接近2%,即未够2%就要谂加息。

欧央行预测明年通胀将回落至1.6%,在如此情况下,货币政策又怎能收紧呢?靠印银钱撑经济的日子,应该仍会有排玩,变相逼人攞起镬铲起势炒,资产泡沫自然愈吹愈大。

观乎昨天中港股市表现,较有韧力的是半导体、光伏及电动车板块,相关指数分别升3.6%、2.4%及0.4%。

电动车概念股涨势虽然放缓,但个别细市值的动力电池材料供应商均有资金追捧,包括镍矿股新疆新鑫昨上扬7.2%,去年积极扩充电池材料电解二氧化锰的南方大锰股价更劲飙41%,睇嚟资金仍在电动车概念股上寻宝。

内房股沉寂多时,近期更受中国恒大连串的财困消息拖累,愈跌愈低,昨天开始见反弹。两大美资银行美银及高盛均发表报告,建议吸纳优质龙头股。

美银指出,财困发展商的命运,一是把公司股权售予国企,二是把土地储备以低价出让。当出现这些情况,内房板块便会出现转机,过去3个月该板块落后于恒指15%及国指10%。该行建议投资者持有世茂集团、华润置地、新城控股及万科企业。

高盛报告分析,现时内房板块的市账率(PB)已跌至2011年下半年、2014年下半年及2018年下半年的谷底水平,该3次低谷都是由于楼市政策及信贷收紧,与目前情况一样。这3次谷底反弹在1个月、3个月及6个月的平均股价升幅分别达25%、27%及57%。高盛推荐买入华润置地及宝龙地产。

内房板块的政策风险较科网板块较易掌握,都系熟口熟面,而且内地楼市屡打不死,可见其坚韧性,本栏认为投资者捞内房股,可能好过买科网巨头。(完)

注:以上的评论仅为摘要,并且不代表路透立场。

路透中文新闻部

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