May 3, 2018 / 3:08 AM / 6 months ago

港报财经评论:港美股市敏感位,宏观因素起波澜--信报5月3日

港美股市敏感位 宏观因素起波澜/ 习广思

苹果公司于本港时间昨天清晨公布的季绩,为股市冲喜,惟宏观局势仍左右着后市方向,美国联储局议息,会议声明若有任何蛛丝马迹显示关注通胀,环球股市又会震荡一番。不论美股还是港股,均受制于一道下降轨,若无力升破,恐怕跌穿2月以来底部,则可能出现新跌浪。

以国企指数为例,自2月起的反弹一直受制一道下降轨,底部在11,900点至12,000点之间,同样走势亦在恒指、道指及纳指出现,是买是沽,相信好快有定案。

联储局自周二(1日)起一连两日议息,市场已预咗维持息口不变,下月方会再次加息,若今日凌晨公布的声明维持基调不变的同时,加添了一些对物价上涨的忧虑,将可能打破现时股市的格局。

联储局主席鲍威尔面对的经济环境较耶伦年代复杂,因为经济周期已进入颇为成熟的阶段,低失业率及其他生产资源价格持续上扬,再者美国总统特朗普此时掀起贸易战,令公开市场委员会对经济前景的判断错综复杂。

在耶伦或贝南奇年代,货币政策只要顾虑如何刺激经济,物价上涨并不是问题;到现阶段,鲍威尔应更加看重物价有否加速上涨的苗头,就算经济增长有点放慢,也不会引发很大问题。

周二公布的4月ISM制造业采购经理指数,显示美国制造业开始出现瓶颈,有受访者表示招聘技术工人时遇到困难,运输延误及特朗普推行的关税政策,为行业带来不明朗因素。生产材料分类指数升至7年新高,达79.3,企业面对成本上涨,选择不外乎两三个,提升生产力应付,或牺牲本身利润率,最后自然是转嫁给客人。

随着经济周期趋向成熟,美国通胀率上升是无可避免,鲍威尔怎会不提高警觉?尽管欧洲及中国的经济增长有些放缓,除非出现拖累美国的危机,例如2015年中国经济增长放缓,人民币有大幅贬值的压力,才会促使联储局暂缓加息步伐。根据过往经验,若非有重大危机,美国的货币政策总是「潮州音乐」,自己顾自己。

环球经济同步上行,联储局货币政策我行我素并非问题,但当美国独好时,问题就会来。美国息口持续向上,美元强势,其他国家的货币贬值,美元回流美国市场,这种环境对中港及新兴市场颇为不利。特别是金融海啸爆发后,大量流动性涌进香港,水多大家都欢迎,惟当资金离去,便会对本港利率及资产市场构成冲击。近期人民币弱势,投资者不能掉以轻心。

苹果公司第二季度销售及盈利表现符合预期,并且加码千亿美元回购股份,派息增加16%,该公司管理层又话手头1500亿美元几年间会变成现金中性(cash neutral);换言之,派送陆续有来,股东自然like。本栏之前都提过,行政总裁库克好识体察股民之心。苹果公布业绩后,股价显著上扬。

iPhone销售量季内只增长2.9%,所谓iPhone X面世会带来超级换机潮,只是梦一场,但愿意付出高价买机的亦不乏捧场客,以价补量,令手机销售金额有14%增长。

苹果季绩最大亮点是服务收入大增30%,证明它再唔系一家硬件公司,有13亿部手机在各地使用,可以卖很多东西畀客。不过,各科技巨头都走紧同一条路,日后势会打崩头。大家都拥有互叠的客户群,苹果有13亿客,Facebook有22亿用户,Google旗下多个产品,每个都有10亿用户,Android手机更有20亿部,还有亚马逊和微软。这些大型科企未来投身的是一片红海,网上音乐、视频与电影、云储存及计算、健康大数据等,势将有一番激烈竞争。

Facebook最新的生意是做摩登月老,受消息影响,交友网站Match周二股价挫逾两成,科技巨人个个都有十亿八亿客,口袋大把银両,这场厮杀将十分精采。不过,像传统行业,市场竞争激烈,股票估值难免有折让。(完)

注:以上的评论仅为摘要,并且不代表路透立场。

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