August 30, 2018 / 2:35 AM / 23 days ago

港报财经评论:港股反弹有天花板--经济日报8月30日

港股反弹有天花板/ 林瑞芬

国企业绩潮接近尾声,论盈利的升幅,内险股表现胜内银股。虽则如此,内险股中期趋势要待新业务价值增长回升而确认。

新华保险(01336)昨显著抽升2%,收报36.6元,主要受半年度佳绩刺激。截至今年6月底止,新华保险收入升8.8%至829.67亿元人民币;得益折现率上升导致准备金释放,纯利按年升79.1%至57.99亿元人民币;每股盈利1.86元人民币,但不派中期股息。其实,该股早在7月预报盈喜,料纯利增长近八成,现在只是确认如此。惟见该股表现,确有一段时间超卖,券商在业绩曝光后纷作上调目标价赠兴,如瑞信最新上调其目标价至49元,里昂上调至40元,美银美林上调至46.16元,短期借利好消息炒一番。短綫虽振奋,但股价从高而回积累蟹货不少,技术上,反弹到39元左右的密集阻力位遇阻可能不少。中期耐心待底部的筑建,再回而不穿31元,可以考虑小注收集。

细看半年度业绩报告,新华的黑暗期该总算过去。公司上半年新单保费141亿元人民币,按年跌26.1%,但较首季新单跌49%的降幅大幅收窄,二季度新单同比提升21.6%,边际改善显著。据美银美林将其「跑输大市」的评级调升至「买入」的原因之一,就是建基于上半年度公司的边际利润率有所提升,这主因是产品的组合改变,加强意外保及健康险等高毛利的产品。相信在低基数底下,可预见今年第四季公司的新业务价值(VNB)增长回升。公司今年上半年的VNB按年下跌9%,但已较市场预算的跌幅为窄,更较同业跌幅为少,如国寿(02628)同期下跌24%,中国太保(02601)下跌18%,中国太平(00966)下跌10%。另据德银估计,公司下半年度的VNB或按年回升10%,令全年度的跌幅收窄至1%。

内银股方面,建行(00939)股价昨跌0.3%,中行(03988)跌0.6%,农行(01288)升1.3%。三行的中期报显示,纯利的升幅分别为6.3%、5%及6.6%,升幅较高的农行,股价自然弹出。

农行紮根县域市场,核心负债来源稳定,活期存款占比约为58%,处于四大行最高水平。行业存款竞争加剧的背景下,农行低成本负债优势将继续显现,对净息差具有一定支撑。据上半年报显示,农行净利息收益率2.35%,净利差2.24%,同比就均出现上升,半年报中提出,这主要是因为农行加强贷款定价管理,持续优化信贷资产结构,贷款平均收益率有所提升;同时受市场流动性趋紧等因素影响,非重组类债券和存拆放同业收益率上升。瑞银报告指,农行次季确有亮点,其次季拨备前经营溢利增速加快至19.1%(首季增13.8%),主要由于手续费收入增幅高于预期,中期目标4.6元。

最后回说大市,A股周一弹了一下又无力,好淡争持。港股的反弹高度,仍然相当受人民币滙价的表现及A股的表现影响。

重磅之一的蓝筹股中移动(00941)有所异动,昨收75.9元,升1%,就股价已先升穿50天綫,如续有效突破75元,中期走势获进一步改善,挑战80元。

恒指好淡争持,收报28416,微升0.23%;国指收报11083,微跌0.13%。大市成交额缩至801.3亿元。后市预期的反弹空间有高度限制,配合附图,恒指逼近50天平均綫,现处争持,未有把握作有效突破的话,掉头就不宜失守27000。国指方面,虽见突破50天平均綫,但尚处于筑底阶段,若未能抛离11050密集阻力位,反弹空间难以拉开,反弹若遇阻而回,而国指就不宜失守10500。(完)

注:以上的评论仅为摘要,并且不代表路透立场。

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