July 30, 2018 / 1:40 AM / 4 months ago

港报财经评论:游戏收入跌,腾讯中期走弱--经济日报7月28日

游戏收入跌,腾讯中期走弱/ 林瑞芬

恒指在29000心理关口在前,无力突破,上落为主,昨收报28804,升0.1%。大市成交额只有654亿元。

大市突破无力,其中原因在腾讯(00700),近周股价相对落后于大市。外围facebook前晚急挫19%,更加遏抑腾讯股价表现,该股昨收373元,跌0.5%。技术上,腾讯在7月初以来已轻微失守250天平均綫(现近390元),启示中期走势转弱,短期能否扭转弱势,视乎8月15日公布的中期业绩表现而定,中期支持关键暂为350元。

据麦格理月内发表报告预计,腾讯网游收入在今年第二季录得5%的按季下跌,但在未来加快推出游戏,有机会在第三季反弹13%至310亿元人民币。总计,预估腾讯于今年第二季非通用会计准则纯利195.27亿人民币,按年升19%,但按季只增7%。

人民银行提到支付平台的存款准备金率由明年开始将进一步增加至100%,预期准备金率的提升对腾讯的年度收入会造成2%的影响。不过,随着拼多多及腾讯音乐等上市,有助腾讯释出真正资产价值,该行重申对腾讯的「跑赢大市」评级及目标价560元。

麦格理的预期相对乐观,但有同行已修正腾讯的中期目标价,如德银将目标价由512元降至452元。主要原因有:公司第二季手机游戏增长或会持续下降,由按季升6%调整至按季跌6%,是未来增长受到挑战的讯号;由于存款准备金率或会上升,财付通盈利能力放缓;以及公司于移动领域市占率下降,令其在中国数码内容市场的主导地位下降。瑞银所预期腾讯第二季手机及个人电脑游戏业务收入跌幅更大,按季均跌9%(原预期持平及跌5%)。

这主要是因为手游方面,缺乏新游戏推出,部分现有主要游戏流失市占率,《王者荣耀》市占率按季持平,而《绝地求生》仍未能赚钱。

综合以上,腾讯近季股价积弱,有部分原因是市场看淡公司第二季的游戏业务收入表现,如最终表现胜于市场预期,或为短期扭转股价弱势的拐点,密切留意!

已公布业绩的大蓝筹,电能(00006)截至今年6月录得纯利41.2亿元,按年升2.4%;每股盈利1.93元;派每股中期息0.77元,按年持平。以扣除一次性外滙损益项目计,大摩估上半年电能的经常性收益按年增长实质是7.8%,纯利增长主要由于澳洲能源及基建公司DUET作出首次全期贡献。虽然电能目前手持70亿元的净现金(即每股3.3元),但要储备作未来收购,大摩估计年度内再派发特别股息的机会微。瑞银证券亦有同感,预期电能将于今年底买入澳洲APA最多20%股权,派息受限制。

对电能的中期股价展望,券商确是存在差异,如大和及瑞银只看53元,摩通就将电能的投资评级由增持降至中性,目标价由62.6元降至57.4元,但瑞信及花旗看73.8元及68元。电能来讲,股价的下跌底綫,往往和股息相关,以保守预估本年度每股股息在2.6元情况下,以目前该股中期升轨支持51元水平计算,预测息率约在5.1厘,美息未有大幅上调下,相对息率也是有一定吸引力,故看电能大跌空间也是有限,遇外围大波动市,该股的稳健收入及派息面还是具防守力,低至50至51元仍有一定收息吸引力,昨收56.2元,跌1.6 %,候低收集。(完)

注:以上的评论仅为摘要,并且不代表路透立场。

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