September 12, 2018 / 1:20 AM / 9 days ago

港报财经评论:熊市买股要求高息--经济日报9月12日

熊市买股要求高息/ 林瑞芬

港股中期持续向淡,底部未见,少买少错。恒指昨收26,422,跌0.7%,大市成交额845亿港元。

腾讯斥资回购都无计,无阻中期调整,昨低见307.2港元,收报308港元,跌1.8%。早前强势股海螺因发改委调研建材价格而被插低,继周一下跌后,昨再跌3.9%,收报41.75港元。

濠赌股就跌完再跌,蓝筹中的银河娱乐以及金沙中国昨分别跌5.7%及3.7%,分别收报48.1港元及32.35港元,主因两股最新遭德银降投资评级,前者降至「沽售」及大削中期目标价45%至看45港元,后者被降级至「持有」并看中期目标只有39港元。

传统技术而言,大市股指由高而回两成进入技术性熊市,目前投资者的信心确是疲弱。回顾恒指自今年1月高位33,484回落至昨日收市价26,422计,累计跌幅逾两成,已进入熊市。就今次形成熊市之由,已不用多说,所幸的,之前不是全无征兆。记忆犹新,2月美股一度的急跌市,早就为新兴市场股市敲响警号,之后,其实港股已逐步失去上升动力。

年初至今,港股的下跌尚属有秩序式,不是暴跌在股民亢奋时。当然,这类阴乾式下跌,最令股民折腾,因总觉得跌极都不知到底没有。一路暴跌,反而加速市场重新洗牌,迎接新一批低捞者,反而有较清晰的讯号见底。这一来,在技术支持位一路被考验底下,判底就是非常审慎。目前,就要先观察恒指考验26,000时的市场承受力如何。

熊市求生,有熊市的套路。蓝筹股当中,年初至今,能跑赢大市的确是寥寥可数,中电、煤气等。防守性股份目前就被股民抱团取暖,且看中电年至今尚有升幅,昨收92.35港元。中移动 8月以来,在相对估值底部68港元左右筑稳底后,其高息面(预测息率逾4厘)亦吸引求生者取暖,昨收76.15港元,8月以来由70.8港元上升都有升幅,对比恒指由28,583冲落至昨日收市价计累计录得跌幅,已跑赢大市。买股投资,一来想博赚息,二来想博赚升值,现况博升值有难度,求息就要求高息。

A股来讲,反覆试底压力沉重,上证综指昨低见2,652,8月低位顺势破。虽说破底后没暴挫,但阴乾式跌,股民总觉无大反弹力,只是阴沉下跌试底之感,惟有「灰爆」等救市!还有甚么可为!中、美贸易战对于国内资本市场的一大关键影响,据平安证券细分,主要体现在三个方面,预期层面、实体经济层面、海外资产价格外溢层面。

引述平安分析,首当其中的自然是预期和情绪层面。其实中美贸易战的市场预期自6月中旬才正式确立,全球资本市场此前不为所动,仅有短期的小幅冲击。当时中、美双方谈判的动作仅被市场视为博弈的无聊口水仗,直到6月中旬美国正式宣布对中国500亿美元商品征收25%的关税,资本市场才开始反应,国内市场的股票、债券和滙率市场迎来下跌浪加速。随后特朗普政府的对战态度愈发强势,目前最坏打算,是向所有由中国的入口商口提征关税。

当前中、美贸易战事态的突发升级仍然超出市场的节奏判断,并且实体经济层面以及海外资产价格外溢层面的影响比想像中来得更快。中美贸易战以及相应新兴市场的危机已经开始影响中国对外贸易的基本面,8月份的以美元计价出口同比资料已经呈现大幅回落。其中尽管对美出口有小幅上升,但是主要是来自于征税前的抢出口,后续未可持续;对部分新兴市场出口也有所回落,主要来自于其自身需求的下行。中国实体经济增长的压力在加大,出口基本面韧性若未可持续,倘若中美贸易战继续恶化,贸易差额持续收缩,经常性项目顺差和人民币滙率也再会承压。

总括来讲,11月中旬的美国中期选举之后,中、美贸易再谈判的变化是好是坏未知数,投资者何时可消减对内地经济前景的忧虑,不确定,股市捱沽难望有青天,惟有等、等、等!(完)

注:以上的评论仅为摘要,并且不代表路透立场。

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