September 11, 2018 / 1:19 AM / 12 days ago

港报财经评论:物价飞涨税负增,消费降级经济崩--信报9月11日

物价飞涨税负增 消费降级经济崩/ 习广思

中国昨日公布CPI及PPI数据后,股市跌幅扩大,这只是其中一个沽货理由,中国面对的经济风险、债务风险远比预期严重,税务改革则加剧了企业税负忧虑,在此风雨飘摇的日子,股市投资少做少错。

中国8月份居民消费价格(CPI)按年上涨2.3%,比市场预估中值的2.2%为高,7月涨幅为2.1%,同期生产者出厂价格(PPI)上涨4.1%,预估涨幅为4%,7月涨幅为4.6%。

猪瘟疫情蔓延,以及一个主要蔬菜产区遭遇洪灾、大城市租金飙升都让经济学家担心在经济放缓的情况下通胀上升的风险。中国的企业并不希望看到目前的情况,因为PPI涨幅收窄,会损害基本金属、水泥、化工等工业品生产商的利润,而成本却会随CPI上升。

在昨日数据公布后,中国建材下挫8.5%,海螺水泥跌了6.9%,这些企业过去利润复苏主要原因在水泥涨价,当水泥涨价不再,其他成本却在上升,利润自然萎缩,不少基金看重以上数据,数据一出即时掟货,中港上市的相关股份同样命运。

海通证券固定收益分析师姜超最新报告指出,9月份的CPI涨幅可能进一步扩大,PPI涨幅将继续收窄,到今年底时接近于零。今年很多消费品股都在炒涨价潮,但上游基本原材料涨价潮将告一段落,之后很可能轮到下游消费品也难涨价,企业利润与股价又怎会好?

把猪肉涨价、租金狂升连起来的,可说成是消费降级,针对社会此一流行说法,上周劳烦中国商务部新闻发言人澄清,指这种说法有失偏颇,认为当前市场出现部分「榨菜」等大众化商品销售较好的情况,并不能视为消费降级。

内地便宜食品「榨菜」大卖,当然不能代表消费降级,这更大程度是反映民众对百物腾贵的不满,同时收入却追不上通胀。

明年1月开始,内地社会保险征收将由税务部门统一征收,届时包括「五险一金」未缴足的要补缴,当中私人企业计算社保以最低工资计算,以后要计正式工资,很多民企老板都大叫救命,内地厂佬叫苦连天。

国泰君安指出,社保征收改革推行后,企业与个人将补缴近2万亿元人民币,虽然对于补充社会保障资金缺口有长远意义,但短期会显著提高企业经营成本、冲击企业利润,对居民收入造成负面的影响。

内地社保费过去由于「分征」关系,有些地区是税务部门征收,有些地区则是社保部门来收,存在企业逃缴行为,加上社保资金缺口持续扩大,展开改革后一律改由税务部门征收,意味着征管趋严,企业逃缴、少缴的现象将会收敛。

国泰君安又表示,以中国31省市平均社保总费率39.07%计算,应缴社保金额和2017年社保基金收入相差1.97万亿元,即补缴总金额近2万亿元。在企业与个人将补缴近2万亿元的状况下,若然企业与个人按照目前费率共同承担,企业恐怕要补缴1.5万亿元,相当于2017年企业利润总额11.2万亿元的13.4%。

若企业转嫁给员工,完全由个人负担,假设边际消费倾向(MPC)为0.6,估计会影响消费总额1.2万亿元,对GDP带来1.5%的冲击。因此,无论是企业与个人分担,或是完全由个人承担,都会对经济带来很大负面影响。

去年底公布的《中国社会保险年度发展报告2016》,城镇职工养老保险基金总收入35,058亿元,比对上一年增长19.5%;基金总支出31,854亿元,增长增长23.4%,支出增幅已大于收入增幅,这是两年前的事,其中13个统计省份养老保险基金累计结余的可支付月数已不足1年,黑龙江省的累计结余为负数,赤字232亿元。

地方财政已恶化到此地步,难怪政府有此税改举措。变相加税叠加中美贸战,明年做老板的非常麻烦,打工仔收入难望上升,保住饭碗最紧要。(完)

注:以上的评论仅为摘要,并且不代表路透立场。

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