November 28, 2018 / 12:25 AM / in 19 days

港报财经评论:特朗普又打开口牌,押注放缓加息要小心--信报11月28日

老特又打开口牌 港股镇定迎峰会/ 习广思

特朗普又老毛病发作,话要加征中国货关税,不过市场唔多惊,恒指仅收跌44点。可是其他市场的走势仍是偏弱或下行,包括美股、内地A股、油价,以及欧洲货币等,这样的环境,投资还是不宜太博。

正当市场都憧憬在G20峰会的「习特会」中,老特攞些甜头后就会鸣金收兵,但事实上佢似乎又想食更大的茶饭。特朗普接受《华尔街日报》的专访时表示,若习大大开出的条件未能令佢满足,美国会把2000亿美元的中国货关税税率由10%提升至25%,并对尚未征税的2670亿美元货品开征10%或25%的关税。

消息在美股收市后发布,拖累道指期货跌逾百点,恒指昨日亦因而低开218点。不过,市场对老特的威吓似乎无以前咁恐慌,美股期指、港股及其他亚洲股市均陆续收窄跌幅。这可能有两个原因,第一是市场唔信老特会再加码关税,因为咁做,对美国经济弊多于利;第二是股价已反映了不少贸易战的负面情绪,现估值可以一守。

不过,自10月底习特通电话,随后双方又证实谈判团队恢复沟通,为11月底的习特会作好准备,恒指因而累积升了1746点,在习特会之前回吐亦正常。特别是周边的市场表现并不理想,油市大跌后反弹力度弱,美股尚未扭转跌势,内地A股亦甚为疲弱,欧洲两大风险英国脱欧及意大利赤字预算继续拖着欧洲货币,欧罗及英镑偶尔因消息弹一弹,例如意大利民粹政府愿意轻微下调预算草案的赤字,或是欧盟与英国就脱欧方案达成初步协议,但反弹过后很快就回复弱势。

英镑已跌至8月以来的重要底部支持区,首相文翠珊要花九牛二虎之力游说国会通过她与欧盟领导人签订的脱离协议,机会其实唔大,仲要畀老特话份协议对欧盟较有利,日后美国可能唔可以跟英国有自由贸易协议,此君真系为世界添烦添乱。

英国脱欧前景未明,对企业影响浮现,英国企业债息与英国国债债息的差距,已见逐步逼近当日脱欧公投后的高位,风险溢价正在升温,一旦下月10日的国会表决,文姨的方案被废,她已孤注一掷,失败就无得留低。

近几星期,港股炒上的理由除咗对习特会的憧憬外,就系联储局会否放慢加息步伐。三藩市联储银行最近做了一份研究,分析过去12个月核心通胀(扣除能源及食品价格后)上升的原因,结论是主要由非周期性因素所造成,跟经济强弱没有关系,例如期间手机费用上调、银行户口及信用卡收费调升了10%,研究认为这类非周期性因素持续性不强,未来这方面的影响会减弱,至于周期性因素在超低失业率下,比过往趋势仍低,不排除会追上来,所以,通胀上行与下行的风险均并存,但仍有颇大机会会低于2%的通胀目标。

经济学家讲嘢通常既讲左亦讲右,以示客观,但投资者点都要押注,港股市场上就唔少资金押注在美国放缓加息,扫起地产股。不过,若证实押错了注,又会有一场翻艇惨剧,宜小心。

特朗普喺专访又提到有可能对苹果自中国工厂进口的手机及手提电脑征收关税,他相信美国消费者可轻易应付。

华府对中国打贸易战以来,苹果一直安然无恙,如果老特讲得出做得到,苹果股价仍有得跌,真是屋漏兼逢连夜雨,新iPhone本已滞销,仲要加10%,点卖呀?最后苹果可能都要自己贴出来。

如此坏消息,供应零件予苹果的瑞声先跌后扬,一来股价自高位跌了七成,二来市场可能都觉得苹果好难再向供应商压价,因为再压,厂商唔做好过做,苹果行政总裁库克的好运可能行完了,要捞苹果股份,大可等多阵,未来股价表现可能是瑞声叻过苹果。

通用汽车公布计划关掉北美五大厂房,裁员1.4万人,当中包括特朗普的票仓俄亥俄州及密歇根州,老特当然弹起,立即致电通用汽车行政总裁讲数。通用汽车都系为股东做事,行业销售转差,嗰几间厂做细车,市场近年潮流兴买7人车,加上公司要腾出资源搞电动车,关厂裁员绝对有理。

但老特眼里只有选票,真系有理都讲唔清。美国优先的大政策下,老特可能又会重提进口车关税。当经济差时,贸易保护主义会更凶,未来两年,美国经济若如预期放缓,大家要有心理准备,老特的美国优先政策会变本加厉。(完)

注:以上的评论仅为摘要,并且不代表路透立场。

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