May 10, 2018 / 1:41 AM / 5 months ago

港报财经评论:特朗普相助,三桶油得益--经济日报5月10日

特朗普相助,三桶油得益/ 林瑞芬

美国总统特朗普终决定退出伊朗核协议,美股周二见反覆,港股仍在好淡争持不下,等候方向。

中东局势未来如何变化,以色列和伊朗会否爆发冲突,自问不是政治分析家,无能力分析;相关决定的落实,对金融市场来讲,主要可以探讨的是如何影响石油的供应问题,因为伊朗是石油输出国组织(OPEC)第三大产油国,以及全球第五大产油国。

据分析,自2015年签订伊朗核协议之后,其实欧盟对伊朗原油入口更为依赖。根据汤森路透的船运资料,欧洲近两年持续增加从伊朗进口原油数量,2017年进口量达到2.35亿桶,占伊朗总出口比重为24%,占欧洲总进口量的11%。欧盟由于临近中东,出于自身安全与稳定需要,对伊朗的原油又依赖,暂时仍会与伊朗、俄罗斯等继续遵守核协议。

美国本身就有大把石油,页岩气/油等能源,顾虑不多,特朗普才有此决心作出对伊朗单方面的制裁行动。

美国对伊朗的制裁措施在3至6个月后才生效,加上,欧盟仍会接收伊朗进口原油,中金公司就分析,对伊朗原油出口的影响暂时有限。从2012年对伊朗制裁的经验看,伊朗供应因此减产幅度为80万桶/天。

近月油价对重启制裁反应已充分,但风险溢价仍将持续。

这主要看三大基本面,一来美国页岩油增产速度在放缓,边际生产成本不断抬升,部分新增产量的生产成本已经达到65美元/桶的高位。二来,受委内瑞拉影响,OPEC减产执行率维持在160%的较高水平,OPEC持续超预期减产。三来,石油需求呈季节性回升,将会支撑油价维持在67美元/桶以上。

配合附图布兰特原油价格走势分析,后市只要稳守50周平均綫(现处于60.9美元/桶),顺势完成上破头肩底的量度升幅约至86美元/桶,是大概事。

国际油价的上升,对环球经济增长是潜在的风险因素。环球通胀若因油价及其副产品持续攀升或高企而意外抽升的话,也构成息率意外上升的风险。

最新摩根大通行政总裁戴蒙(Jamie Dimon)就提出,美国经济及通胀增长速度之快,或足以促使联储局加息步伐较市场预期快,投资者应该准备美国10年期债息可以升至4厘。潜在风险在前,加上,近月美滙转强,有「新兴市场教父」之称的著名基金经理麦朴思(Mark Mobius)最新就指出,由于退休基金厌恶风险,基金已在走资撤离新兴市场。出自麦口中,所言非虚,年内港股前景认真麻麻地。

今年来,环球投资者的风险厌恶其实不止于油价的上升所带来的通胀预期。还有的是美息上升周期已出现。美国就贸易问题与多国的风波,尤其全球两大经济体,中、美的贸易前景,将影响此轮全球经济增长的前景,这是个计时炸弹,不得不审时度势。

对投资者而言,年初以来投入股票之取态确是步步为营。腾讯控股(00700)股价昨续升1%,收报394.6元。不过,花旗最新把腾讯中期目标价由532元调降至488元,这主要是反映PC游戏比较基数增加,以及预期手游收入增速放缓因素。恒指昨收30536点,升0.44%,虽守29500支持上,但试破30700至31000阻力也是有心无力。国指好友则虽托在11900楼上,但向上之动力也欠强。

特朗普相助,中资三大油股无疑有油价高企暖风催动,比大市强势。

中海油(00883)昨升2.3%,收报13.52元;中石油(00857)更劲,股价升4.4%,收报5.95元;中石化(00386)升2.2%,收报7.88元。技术上,中石油如能突破6元,再上望今年1月所筑密集阻力位近6.5元。(完)

注:以上的评论仅为摘要,并且不代表路透立场。

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