July 26, 2018 / 12:47 AM / 21 days ago

港报财经评论:环保水务股,估值可修复--经济日报7月26日

环保水务股 估值可修复/ 林瑞芬

港股恒生指数的反弹放缓,昨升0.9%至28,920;国指升0.91%至11,074;大市成交额缩至863亿港元。

内地A股暂企稳,但对中、美贸战的影响尚在估算中,相信会限制港股的反弹高度。恒指阻力仍然预期为29,500较大。而国指11,000至11,300为阻力区。

美国政府最新公布,对受到贸易争端影响的美国农民提供援助,新设总值120亿美元的补贴方案,以减低他们受到特朗普对外新征关税的负面影响。是次援助计划的第一部分是,美国政府将向大豆、高粱、玉米、小麦、棉花、猪肉和奶制品的种植者和生产者,提供直接资助。第二部分是采用食品采购和分销计划,透过美国农业部等部门,向美国的农民购买水果、坚果、米、牛肉、猪肉和乳制品等,食品会重新分配到联邦营养补充援助计划。此等措施,无疑是政府补贴农业,美府常指控内地政府补贴工业也是差不多性质,真是「五十步笑百步」!

特朗普确是有打持久战的意图,咬着中国不放,就贸易战的影响,中国应对未来对经济的可能冲击,已做出政策的微调,放松信用、宽财政,托底经济。实体企业融资渠道明朗化,加强保经济底气,内地股市暂且止缓跌势,但上证50指数以及上证综指尚未见收复中期关键阻力60天平均綫(前者现在2,593,后者现在2,989),宜审观察,筑底部尚可能会有所反覆,但像之前一跌如堕无底深渊之压力已大大消除。

话说回来,国务院常务会议上最新提出加快地方政府专项债券发行和使用,已确立下半年基建投资增速回升的趋势,基建股、水务股以至环保股等估值均迎来复修空间。今年1至4月,财政节能环保分项支出增速逾20%,但5、6月份在债务问题发酵后,单月增速下滑到个位数,确拖累到一众环保以及水务股份股价,如光大国际及北控水务等股价在上周仍在创年初以来低。现况,预期地方融资管道改善,2018年又是污水、固废十三五规划中期考核年,乡村振兴、长江经济带修复有望成为政策着力点,是财政的优先项目,有利环保水务股的估值修复。

光大国际为一站式、全方位的环境综合治理服务商,包含三大主营业务垃圾发电、水环境处理以及绿色环保(生物质+危废+风电光伏),其盈利稳健性确有一定保证,过去五个财年度每股盈利及股息均见稳步攀升,每股盈利由2013年度的0.326港元上升至2017年度的0.783港元台阶。而每股股息由2013年度的8.5仙上升至2017年度的24仙台阶。据Etnet综合预测2018年度,该股每股盈利料达0.99港元。该股从今年最高位12.78港元而回已有一定累计跌幅,估值的修复推动下,股价反覆首回探10.5港元阻力,预测PE也只是约10倍,不为过,昨收9.8港元。

比较附图,其实由光国分拆出来的光大绿色环保,走势更胜光国,市场似乎对其生物质和危废业务给予更高信心。有内地券商国元证券研究报告指出,受益母公司在垃圾发电业务的多年经验,公司开发出了独特的生物质和垃圾发电一体化模式,该模式一方面可以为地方政府有效解决中小城市垃圾处理难题,从而提升公司资源获取优势。另一方面可以通过设施共用,管理协同,土地节约等实现投资和运营成本的节省。加上,生物质和危废业务高壁垒,高增长预测公司2018和2019年每股盈利分别为0.52港元和0.65港元,目前公司股价对应2018和2019年市盈率分别为11.88倍和9.13倍,目标价看9.75港元。

北控水务从年初高位6.27港元回挫,上周低见4.01港元,已累计一定跌幅,再大跌空间有限,技术分析指标RSI已有底背驰讯号发出,启示股价约在4港元大有机会已成功筑底,超卖反弹,初步阻力为4.8至5港元。(完)

注:以上的评论仅为摘要,并且不代表路透立场。

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