October 9, 2018 / 1:23 AM / 8 days ago

港报财经评论:畏险情绪之下,降准徒劳无功--经济日报10月9日

畏险情绪之下,降准徒劳无功/ 林瑞芬

人行在国庆长假后公布自本月15日起,下调大型商业银行、股份制商业银行、城市商业银行、非县域农村商业银行、外资银行人民币存款准备金率1个百分点。人行估计,此举将向银行体系注入7,500亿元人民币。这已是年内人行第四次降准。虽然假前市场已预期降准,但降准的幅度较市场预期大,反映在中美贸易战之下,中国迫不得已要大洒金钱托经济。

最新据瑞银预期,今年第四季人行或再度降准50至100点子,部分将用作偿还到期的MLF,11及12月将分别有4,040亿元及4,760亿元MLF到期。预期2019年人行会再降准数次,以确保有足够流动性偿还到期的MLF。另外,由于存款准备金率仍高,大摩预期内地在明年及2020年还有进一步降准的可能。大摩认为降准有助大部分内地银行的净息差再扩阔1至2个基点,以及提升盈利增长1%至3%,支持该行对内银的正面看法。经过模拟估算,邮储银行(01658)及农业银行H股(01288)应可比同业更加受惠,后市昨逆市攀升0.8%。不过,内地投资者对一众内银股的信心就显得薄弱,昨日未能因降准消息而抗跌,农业银行A股(沪601288)、招行A股(沪600036)等昨日分别跌2.6%及4.1%。

总括而言,回顾年内4及6月的降准,托底A股均无效,人行的行动每每被市场视作应对更多的遇险讯号,你说信心如何提振得上来!面对中美贸易战升级更大之压力,今次降准对A股正面刺激因素也预期有限。见附图蓝筹指数代表者上证50指数的日綫图示,前周突破60天平均綫,原是对小反弹浪有所冀望,但昨日又以裂口急跌,宜审慎观望清楚60天綫支持位2473可否稳定下来,然后再评估反弹浪能否延续。为纾减外贸带来的可能冲击,内地目前惟有积极推出财政政策,大力减税降费,以刺激内需,相信未来尚有相关措施出台。

对投资者来讲,美息的台阶已上升,拖累新兴市场下泻,股票资产在畏险情绪持续下受压,盖过人行的降准的正面作用。见附周綫图,美国十年期债息已企稳在3厘,现在近3.23厘水平,顺势再升又有何预期准备?据芝加哥商业交易所(CME)数据显示,有投资者买入250万美元沽空美债期权,赌美国10年期国债息率年内升至3.6厘,合约于美联储12月议息会议后两日到期。若参考附上的日綫图,当息率上升穿3厘,逐步企稳楼上成新台阶下,顺势而论,确有可能加快上升速度,故市场有人赌升3.6厘不足为奇!

美息可能加速上升的风险,投资者不得不防。技术上,恒指中期来讲,预期还是有大机会反覆破底试底,9月低位26219难望可起支持作用,若顺势失守,26000心理关口率先受考验。中期下跌,短綫的超卖反弹27000至27500阻力区料强。腾讯(00700)300元心理大关正受淡友强攻,收报299元,跌2%,成交67亿元。上周有报道中国利用晶片硬体渗透美国企业,在当前中美贸战紧张下,中概科网股确有潜在被美国藉口打压的可能。市场对相关股份的胃纳大降,对腾讯的支持买盘也可能大打折扣,该股300元的支持力有限,278元技术支持位或受考验。(完)

注:以上的评论仅为摘要,并且不代表路透立场。

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