June 26, 2018 / 12:47 AM / a month ago

港报财经评论:白宫鹰派拒罢休,“贬仔”还击贸易战--信报6月26日

白宫鹰派拒罢休 「贬仔」还击贸易战/ 习广思

中国人民银行在刚过去的周日宣布定向降准,周一却有新消息拖低大市,美国拟加强中国投资审查,目标指向「中国制造2025」战略,这令市场原先预期7月6日中美正式互征关税生效前埋枱再倾的机会降低。中美贸易战气氛不明朗,加上人民币加速贬值(戏谑为「贬仔」),后市难言乐观,航空股与内房股是最高危的板块。

据报道,美国财政部正在起草规则,拟禁止中国持股比例在25%以上的公司,收购涉及重大工业技术的美国公司。这是特朗普政府依据「301条款」应对中国涉嫌盗窃美国知识财产权行动的一部分。

据知情人士表示,美国政府预计会动用《国际紧急经济权力法案》(IEEPA),通过宣布经济紧急状态来强制实行限制,投资制裁将聚焦「中国制造2025」涉及的重点领域,包括航空航天、机械人和新能源汽车等。

IEEPA允许美国总统特朗普单方面实施投资限制;同时,国会正在着手立法改革《美国外国投资委员会》(CFIUS),拟以国家安全为由审查在美国的境内投资。据报,财政部的投资限制被视为CFIUS改革的补充,这些措施不仅针对中国,还针对所有涉及美国经济安全的投资。

财政部的限制措施将分阶段推出,意味「中国制造2025」涉及的行业不会一次过全部被覆盖。这是一次策略性的禁制措施,而且在美国国会获得一定支持。最近国会以大比数通过恢复制裁中兴通讯(00763),反映针对中国的制约是政治正确行为,是国家机器的政策一部分。

以上的针对性措施预计于周五左右发布,既然如此,在中美互征关税实施不到两星期内,双方埋枱再磋商就不容易了。特朗普政府决定采取宁硬勿软的谈判策略,现在已逼到埋身,中国想息事宁人也没有多大空间。

假如中美太早重开谈判,不论双方有多大成果都无用,只会被美国民主党人穷追猛打,倒不如等到中期选举前一个月左右,才把可能达致的谈判目标拿出来,再把成果公告天下,称已为美国取得最大好处,这应是特朗普与共和党心中的盘算。

即使明知这是特朗普政府为了中期选举与争取连任的一场大龙凤,中国可以做的着实不多。本月19日,美国白宫贸易顾问纳瓦罗(Peter Navarro)领导的白宫贸易和制造业政策办公室,发表了一份长达36页的报告,名为「中国的经济侵略如何威胁美国及世界的技术与智慧财产权」。

报告指出,考虑到中国经济的规模,扭曲市场的政策,以及中国主导未来行业的意图,中国目前针对世界技术和智慧财产权的经济侵略行为、政策和做法,不仅对美国经济,而是对整个全球创新体系构成了威胁。在鹰派当道之下,中国还可以做什么呢?

人行降准后,境内外人民币跌幅扩大,由于降准生效日正是中美预定互加关税的前一日,市场猜测中国或在贸易冲突中采取滙率贬值策略。说得坦白一点,人民币很大程度都是官方可以自由控制的,官方采取贬值策略,直接令中国货便宜了,海外市场可以更便宜的价格买入中国货,平衡了关税带来的影响。

当然,人民币滙价向下也会触动新兴市场货币加速贬值,更加不利区内资金流向。此前人民币偏强,新兴市场的股滙也持续被沽售,这次连区内最大贸易国的货币也在贬值,其他新兴国家更加难捱。

在人民币贬值的预期下,航空、造纸股盈利首当其冲,前者还要承受油价急升的冲击。至于内房股,近年发行的美元债已在人民币升值预期下,以较好的条款发债,惟近月内房发债的条件愈来愈辣,近9厘息也筹集不到多少钱,且新债价一出即跌,内房股也是高危一族。(完)

注:以上的评论仅为摘要,并且不代表路透立场。

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