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港报财经评论:盈利确定性高,神华候低收集--经济日报8月30日
2017年8月30日 / 凌晨1点15分 / 1 个月前

港报财经评论:盈利确定性高,神华候低收集--经济日报8月30日

盈利确定性高 神华候低收集/ 林瑞芬

恒指周一初探28,000稍遇获利回吐,昨收报27,765点,跌98点或0.35%。技术上,正处于谋突破十年下降轨关键期,后市若能确认突破27,500,还有更高位看!

只不过,好事多磨,北韩昨日又发射导弹,并飞越日本领空,挑动美国总统特朗普神经之后,未知特朗普会有甚么行动,短期内最防不胜防是淡友借此反击。

恒指能否确认突破27,500,守稳其上,仍要审慎观察跟进。技术上,近十年下降轨最好能上破之,若然最终受制而回、失守27,500,短期不宜跌穿8月低位26,863。

国指昨收报11,296,跌45点或0.41%,附图所见,7月以来的升浪成交一路攀升,升势颇为紥实,相信后市纵暂有回吐,守稳上升轨支持(现近10,750)的能力不低。周内视乎几只国有制内银股业绩的表现而定。

上证指数于上周五意外突破3,300关键阻力后,昨收报3,365点,微升0.1%,但仍守于3,300水平。对上证的技术突破之后,市场大致总结后市走向存在两种可能性,一是在3,300上方制造一个多头陷阱后重返3,000至3,300点区域震荡;二是跃上新台阶,在3,300至3,600点区间震荡。 据海通证券分析,回顾1990年以来历年市场波幅,上证波幅在2002、2003年降至历史最低值,约25%。2017年以来上证波幅仅10%,市场波幅已到了非常低的水平,未来波幅扩大的可能性更高,在基本面改善的趋势下,市场波幅更可能向上扩阔。以上证在2,700至2,800之间的平均值2,754点为市场底部,则2,754至3,301之间的上证波幅约20%。如果今年波幅也在20%左右,指数波幅向上拓宽,从底部3,016测算,指数高点理论值在3,619附近,所以年内反覆向上探3,600也非没有可能。

综合A股近月造好之势,两点关键:一是低估值的内银股推进,一是周期股受惠供给侧而改善盈利面。例如中国神华,上半年税后纯利按年增长143%至263亿元人民币;鞍钢股份公布截至6月底止中期业绩,纯利达18.23亿元人民币,按年劲升5倍。供给侧以及环保需求下遏抑内地煤钢等供应,对相关价格持续回升,改善周期股盈利面的正面支持尚在,周期股对A股的上升动力有望延续。低估值的内银股存在估值重调的机遇,由此,笔者也是看上证在突破3,300后反覆回试3,600非没机会,只是时间问题。

总括而言,笔者认为恒指已临界关键,升破27,500并企稳之,其突破意义强烈,年内再攀高之势,可能令股民有正面惊喜!当中助力,很大机会来自中资,随着内地社保基金的投入,中资股的升势更紮实。

回说神华,受惠供给侧改革,今年上半年纯利按年增长1.4倍,优于市场预期,同时发出首三季度盈喜,年内前景确定性高。回顾上半年的营运数据,神华实现煤炭产量1.52亿吨(增长8.6%);实现煤炭销量2.21亿吨(增长18.4%);实现煤炭平均售价每吨425元人民币(增长56.8%)。公司煤炭业务毛利率实现30.7%,同比增长13.8个百分点,盈利能力持续改善。预计2017年煤炭供需维持动态均衡,价格继续呈季节性波动,但神华煤炭的业务盈利能力料持续改善。

综观市场给予神华的中期目标价,德银看26.5港元、滙丰环球研究看26.3港元、美银美林看24港元、野村看23.31港元、花旗看22港元,较现价19.3港元尚有上升空间。

前日,国资委已公告中国神华集团与中国国电集团将实施联合重组为国家能源投资集团有限责任公司。煤电重组有助于公司形成全产业链竞争优势,积极发挥上下游产业协同效应,在一定程度上提高了公司抵抗煤炭行业周期性风险的能力,公司核心竞争力得到明显提升。神华与国家合组国家能源投资集团,对其中、长綫发展就有一定憧憬;惟消息已在市场消化一段时间,股价昨回吐,应属短暂性。

周綫图所见,神华股价已突破近十年降轨阻力,中期淡势已扭转,后市只要守稳15港元,向上反覆回升可期,首目标上望24港元,可候17至18港元收集,止蚀15港元,昨收报19.3港元。(完)

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