July 31, 2018 / 1:27 AM / 5 months ago

港报财经评论:科网洗仓恐未完,医药揭丑接力沽--信报7月31日

科网洗仓恐未完,医药揭丑接力沽/ 习广思

美国两大社交媒体股Facebook及Twitter公布差过市场预期的季度业绩后,轮到中概科网股公布业绩,同样是差过预期。论抗跌力,中概科网股比起美国本土科网股更差,因为中国公司缺少了美国公司的股份回购力量,腾讯(00700)股价在此等环境下当然差,而下一个提防洗仓板块,将是医药股。

搜狐第二季度财报显示,期内总收入4.86亿美元,按年增长5%,市场预期为5.06亿美元;归属股东净亏损4800万美元,较上年同期的8900万美元收窄;每股亏损1.22美元,市场预期为亏损1.64美元。该公司前景展望依然差劲,预计第三季收入介乎4.45亿至4.7亿美元,市场预期为5.59亿美元。

期内搜狐网上品牌广告宣传业务收入6200万美元,按年急滑29%;另一主要业务网络游戏收入9400万美元,减少23%。不过,付费搜索业务收入2.7亿美元,大增45%,抵消了该两项业务的萎缩。

财报发布后,搜狐股价盘前一度大跌10%,相信昨晚股价将再创年内新低。上一代的中国科网巨头新浪、网易早已跌穿年内低位,连同腾讯几家公司都穿了今年股价低位,暂只有阿里巴巴及百度暂时仍然顶得住。

科网股纷纷倒下,其实并非偶然。仍记得上半年内地一篇文章指腾讯变得功利和短视,强项已不再是产品业务,而是投资财技。在走上开放投资道路的同时,该公司逐步失去了内部的产品和创新能力,在搜索、微博、电商、讯息流、短影音、云等核心战场不断溃败。

一家科技企业的核心竞争力,应该来自产品创新。腾讯早年本业实际上就是靠抄袭回来,过去10年随着智能手机爆炸性增长及微信独大而享尽市场增长。但是老本吃得太久,公司的创新能力便渐渐露底,其定义为主业务的社交和数位内容领域,近年新产品欠奉,更开始被头条和抖音挑战,除了控告对手之外,似乎未见新策略。

其实不用等到业绩公布,已经可以估计得到腾讯将会出到什么「好成绩」。过去一年,占据手机用户时长增长得最快的是短影音,由去年7月占用时长不足5%,升至近14%,可是腾讯正是于2017年3月把推出仅4年的微视团队解散,当时抖音日活跃用户不到百万,到抖音日活跃人数逾亿了,腾讯才抄袭一个类似抖音的App来狙击抖音。

至于头条的字节跳动之日活跃用户,在过去几个月已经分别超越阿里、百度,成为仅次于腾讯、中国第二大日活跃用户公司。头条与抖音的讯息流大幅增长,是否意味着腾讯的讯息流倒退?基于这个假设已经足以构成在业绩公布前避开腾讯的理由。

靠垄断和抄袭,在科网股世界再过多两三年肯定是站不住脚的。作为腾讯股东,好应该想一想投资在这家公司的未来,希望管理层肯「的起心肝」在创意路上多下工夫。

除了科网板块,年内增长最为可观的医药板块亦可能面临一次大洗牌。长生生物疫苗事件,揭露国内医药行业的黑暗面,药品公司尤其大型药厂的垄断优势,并非靠产品的竞争力与研发能力,而是靠大量的销售费用。资料显示,大量内地药企的销售费用率占比高于50%,这些销售费用有投放于学术会议、市场活动等,当然一大批的费用很可能用于各种方式的洗钱,再而变成医生的回扣。

中国每次爆发医疗丑闻,结果都是做一轮表面工夫,然后不了了之,不过今次事件涉及层面及遗害均相当深远,再不出手整治,睇怕民愤难以平息。投资与国情息息相关,应该规避的股票看来真的不少。(完)

注:以上的评论仅为摘要,并且不代表路透立场。

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