July 17, 2018 / 12:47 AM / a month ago

港报财经评论:稳经济工具,内需股会升--经济日报7月17日

稳经济工具 内需股会升/ 林瑞芬

中、美贸战慢慢打,中国应对,无疑要有多手准备。稳经济,力挺内需相信不可少。

上周国家统计局公布数据显示,2018年6月份,受医疗保健、交通及通信价格上涨的影响,全国居民消费价格(CPI)按年上涨1.9%,符预期。上半年总计,CPI比去年同期上涨2%,温和而可控的通胀压力下,有利企业就产品提价。当中,可留意中国旺旺。

据中金公司上周的报告分析,指经其调研之后显示,截至6月底旺旺至少80%的销售网站已经执行公司的涨价决定。通常来说,平均价格上涨4%至5%需要2至3个月的时间才能被零售市场基本消化和接受。因此,正常情况下6至7月份公司收入增长可能会停滞。

不过,待涨价消化完成后,今年全年公司收入增速有望轻松达到5%至10%,即2018年财年度全年营业收入增长料13.8%至230.64亿元人民币,而2019年财年度全年营业收入料增长10.1%至254.04亿元。预测旺旺全年收入增速有望轻松达到5%至10%,中金是基于以下假设:1)产品提价的顺利,此次涨价有望贡献增量收入4%至5%;2)今年上半年20个新的产品SKU基本推向市场,公司计划下半年面向管道仍然推出许多新的产品;3)利用现代管道、电子商务、母婴市场和其他专供管道等进行管道扩张;4)深度培育传统市场。

旺旺目前按月评估销售费用,有效监督开支,也可望带动公司利润率上升1.5个百分点,推动今年净利润实现正增长。据中金预测,旺旺2018年财年的净利润或可增长23.4%至38.46亿元,每股净利润为0.31元;而至2019年财年净利润续维持双位数字的增长,按年增加12.5%至43.26亿元,每股净利润为0.35元。中期看股价的目标为8.46港元,分别对应2018年财年及2019年财年预测市盈率21.7倍和19.7倍。

对比恒指与国指一早已失守200天平均綫之弱势,旺旺股价仍然守稳于200天平均綫上都算强势于大市,6.2至6.5港元为中期支持关键区,候低收集,止蚀6港元。

蒙牛乳业在今年利用世界盃全球官方赞助商身份,推出多款新品,有望提升品牌影响力。联营公司业绩亦有望大幅改善,如雅士利,今年是婴幼儿配方奶粉注册制第一年,公司有望通过提升行销效率和管理改善扭亏。另外,现代牧业的品牌奶业务已经交给蒙牛团队经营,与蒙牛的奶源逆周期调节合作将会持续深入,预判现代牧业今年经营将有大幅改善。

参考月内瑞信及里昂报告均看该股中期目标见35港元、花旗看31.7港元。参考蒙牛走势图,该股6月亦步随大市回落,但已属轻伤,股价仍然坚守在250天綫,估计22.5至23.5港元之中期支持区发挥作用,候低收集。

青岛啤酒股价于5月筑高位51.75港元而回,不过,就无损券商对该股的信心。上周瑞信就因为预期加价集中于旺季情况下,预期公司2018年上半年及全年纯利分别按年升5%及20%,估2018年底全年纯利将达15.09亿元,每股盈利1.12元,故将投资评级由「中性」升至「跑赢大市」,目标价由47港元升至48港元。

无疑过去内地啤酒行业竞争激烈,令青啤的净利润率下降,数据显示,2014年度其净利润率为6.2%、2015年度微降至6.1%,但到2016年度急降至5.6%,到2017年度再降至5.1%,但瑞信预计至今年度将有所回升至5.7%,到2019年度更回升至6.3%。另有内地券商浙商证券报告预计,由于啤酒公司已经多年低价策略竞争,利润率普遍偏低,低价促销抢地盘已无十足必要,未来反之,由成本上涨倒逼厂商集体提价的行为,有望成为新一轮啤酒价格上涨的起点。

青啤销售在第二至第三季为旺季,利润增长有一定保证,或可支持股价在早前回调后回升。见青啤股价图,该股守稳39.5港元的话,筑上落区炒波幅,目标回试48至50港元,止蚀37港元。(完)

注:以上的评论仅为摘要,并且不代表路透立场。

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