March 13, 2018 / 1:35 AM / 5 months ago

港报财经评论:经济周期快见顶,白马唞暑换创板--信报3月13日

经济周期快见顶,白马唞暑换创板/ 习广思

港股昨天跟随外围急升近600点,股份表现持续两极化,旧经济股无起色,资金更多炒作科技及新兴行业股。不同于去年至今年初的升浪,白马股、资源股、旧经济股在这轮升市普遍大幅跑输大市,新兴股份及创业板股份则发威,投资者要适应新的炒股步伐。

内地创业板指数上周五急升3.5%后,昨天一度再涨逾2%,尾市升幅收窄;白马股继续跑输大市,代表白马股的上证50指数仅微升0.05%;代表内地金融股的上证指数涨0.59%;代表中小板与科技股的深成指升1.17%。

曾经带领市场升势的白马股和中小板的分化,始于最近两个月。同样经历了2月初的大幅回落,自2月底以来,创业板指数一路向上,惟代表白马股的上证50指数则持续跑输中、港及美股等。

所谓白马股,一般指有关讯息已经公开的股票,由于业绩较为明朗,很少存在埋地雷的风险,内幕交易、黑箱操作的可能性大大降低,同时兼有业绩优良、高增长、低风险的特点,因而具备较高的投资价值,往往为投资者所看好。白马股的代表股份包括贵州茅台、格力电器、美的集团、伊利股份等。

翻查资料,代表中小板的深成指于2016年下半年曾经有过好表现,但至2017年完全由上证50指数领风骚,在全球股市反覆创新高之下,上证50指数两年来连股息总回报达48%,同期深成指总回报为23%,与全球股市牛市恍似不相干。

不过近日情况逆转,科技板块包括人工智慧、人脸识别、语音技术等轮流炒作。内地券商纷纷发表报告认为,中国正处于新一轮智联网革命中,政策与技术双轮驱动的新时代已经到来,看好科技龙头的表现。

对于市场的风格切换,内地券商认为,如果今轮复苏的经济高位得到确认,蓝筹股的盈利很大机会开始步入下行轨道,以创业板为代表的成长股又重新迎来机会。另一方面,经济复苏高位确认后,后续债券收益率将由升转跌,又是增长股估值提升的逻辑。

内地5年期国债息率已由去年底的4厘以上,跌至近日的3.67厘水平,跌势明显,假如以上理论成立,则中国继续加大去杠杆力度的相关报道正被市场消化,并透过国债市场反映出来。

除了以上讯号,内地黑色系期货日前亦再度大跌,内房股亦急跌,房企去杠杆或比预期更严。内地期货铁矿主力合约昨天下跌13点(2.64%);焦炭主力合约下跌77点(3.70%);焦煤主力合约下跌51点(3.87%)。

据新华社报道,建筑钢市场上,价格大幅下跌。全国主要市场主流规格螺纹钢品种的均价为每吨4105元人民币,一周下跌193元人民币。

据报道,出现以上情况是因为近期钢材库存累计速度加快,加上需求不振,库存持续累积的一大原因很可能与房企去杠杆常态化有关。恒大集团首席经济学家任泽平表示,1月居民户中长期贷款增量按月放缓2690亿元人民币,积压房贷需求释放后,2月对居民中长期贷款的额度重回收紧,控制居民杠杆,预计2018年房贷占新增贷款比重将进一步下降。

根据以上讯号,不难理解港股市场的原材料、铝、钢及煤股已经风光不再,完全偏离近期大市升势,反而科技股及新兴产业股重现生机。根据上证50指数及深成指过去两年的偏差程度,看来修正尚有一段时间未完。假如简单炒ETF,华夏沪深三百(03188)胜于安硕A50(02823)。(完)

注:以上的评论仅为摘要,并且不代表路透立场。

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