June 4, 2018 / 1:30 AM / 16 days ago

港报财经评论:美元屠宰新兴国,港走资祸福难料--信报6月4日

意大利政局有缓和迹象,惟欧罗完全升唔起,因为美国就业数据非常强劲,联储局今年加息4次的机会已高唱入云。加息因素触发美元全面转强,欧罗弹唔起之余,其他非美元货币亦急跌,日圆跌至109.5水平。在美国总统特朗普的指挥棒之下,强美元应该是今后的大趋势,这对股、滙、楼市投资都至关重要。

美滙指数上周五收市升至94.15,虽然已较低位显著反弹,惟距离2017年高位103.8仍有一大截;与2017年不同的是,今时今日欧洲政府正面对民粹主义冲击,欧罗难复强势;同时,特朗普上台初期,民望低落兼白宫班底一片混乱,现在却民望上升、共和党大佬都怕咗佢,要玩花臣仍有排玩。

分析认为,联储局本月加息势在必行,机会率几乎100%,加四分一厘的机会是84%,一加就加半厘的机会也有16%,到9月加到2至2.25厘的机会有62.5%,即是6月加一次、9月再加一次是基本盘。问题是第四次加息会于今年12月还是明年1月,到时再加息机会分别达四成以上。

美元强势不止因为经济与就业数据强劲,还有其他人为因素,包括老特玩贸易战的伎俩。老特今次搞完中国再搞欧盟、加拿大和墨西哥,恍似向世界宣战,老特自己就自鸣得意,可是在加拿大出席七大工业国财长会议的美国财长努钦却成了箭靶,会上遭其他与会国孤立兼强烈批评。G7与会国一致表示,美国征收关税不合理也不合法,美国日后将更难与其他国家合作,与他国联手制衡中国,似乎不大可能。

老特何以甘愿得罪其他大国而强行征收关税?中美贸易谈判第二轮完结后,一份联合声明搞到共和党、民主党都诸多不满,更有人指向特朗普家族在中国的生意利益。既然大家都不满美国唔够强硬,倒不如向全世界都强硬,这反而减低了老特的政治压力。此人老谋深算,怎会不懂此等道理?

整个世界政治格局今时唔同往日,美国失掉世界老大哥战略地位,唔讲口齿,对老特的政治利益影响不大,反而好多美国人Buy佢嗰套烂仔作风,民望自今年第二季系咁升。

唔好理老特的贸易政策对美国本土的用钢企业有几大伤害,至少短期利益系美国减少贸赤。美国目前处于双赤,财赤又贸赤;当中,财赤在减税后更难以扭转,惟有向缩减贸赤埋手,只要减到贸赤,美元便会更倾向转强,催谷资金流向美股、美元资产,股市好、美元强、经济好,对中期选举气氛有好大帮助,至于后续影响,真是话知你。

世界已变,政客比以往更为短视,政治主张以选民为本,讲到天花龙凤只为选票,最终目的是上台取得权力。至于政策是否可行,后遗症有几大伤害,真系到时至算,意大利五星运动党的主张,根本无一样可以落实,但选民一于好少理,只在乎眼前利益。

在新贸易政策下,强美元几乎可以肯定是大趋势,这对美元资产非常有利,对新兴市场而言则是灾难,「体质」较弱的土耳其和阿根廷已相继倒下,近年负债大增的东南亚国家随时出事,所以美股上升未必等于天下太平。

假如联储局今年加息4次,到今年底联邦基金利率便会升到2.25至2.5厘,2年至5年期美债孳息到时升至3厘系大概率嘅事,当咁短年期嘅债息都有3厘,将有更多资金涌去美元区,到时美国再加大发债力度亦唔愁无人买。

然而,新兴市场便要面对货币贬值、加息救滙市及股市下跌,走资亦系大概率嘅事,香港股市真是祸福难料。

本港楼市方面,供平过租将不复再,今年内加最优惠利率已相当肯定,未来加几多、加几密,还看银行体系结余减到什么水平。2015年底本港银行体系结余高峰时升至4000多亿元,随后跌至2016年8月的2600亿元,停留不动了12个月。最新一轮走资令结余降至1094亿元水平,可见银行水浸也不是永恒定律。

未来只要美息继续升,港元走资好难逆转,按传统理论,加息楼价跌,尤其当前楼价升到离晒谱,加息令供楼负担更重。不过,对楼市最大的不确定因素是人口政策好有问题,近年有大量内地学生来港读完书搵工再成为香港人,按4月《信报月刊》分析,2016年入境处发出单程证连学生签证及各类人才输入计划达12万个,这些新贵不少有富二代基因,有呢批购买力,楼价负担指数升至19.4的今日,也许还会更扭曲。(完)

注:以上的评论仅为摘要,并且不代表路透立场。

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